双面组件再获美国201关税豁免，宁德时代修改定增预案

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021年11月21日 电气设备 双面组件再获美国201关税豁免，宁德时代修改定增预案 核心推荐组合：国轩高科、丰元股份、星云股份、晶澳科技、中环股份、宁德时代、亿纬锂能、天合光能、天顺风能 新能源发电： 光伏：双面组件再获美国201关税豁免，中美光伏贸易持续缓和。根据PV-tech报告，11月16日，美国国际贸易法院(CIT)决定允许201条款关税(计划于2022年2月结束)豁免进口双面组件，且今年的关税税率恢复为15%。从2020年11月开始，美国特朗普总统开始对双面组件增收关税，且整体关税税率为18%。本次双面组件关税豁免有望加强双面组件出口美国的价格优势，美国双面组件需求有望加速提升。近期美国政府逐步放宽对中国组件厂商的限制，后续中美光伏贸易有望持续缓和。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营：晶科科技、太阳能、林洋能源。 风电/储能：广西7.5GW海上风电规划获国家能源局批复；要求风光电站具备一次调频能力，发电侧储能装机有望加速。根据广西自治区发改委的新闻，广西海上风电规划于11月1日正式获得国家能源局批复，先期批复规划装机容量7.5GW，要求十四五期间并网量将在3GW以上，广西海上风电正式进入建设实施阶段。近日，国家标准《并网电源一次调频技术规定及试验导则》正式发布，明确要求储能电站、光伏、风电等均应具备一次调频能力。伴随新能源发电渗透率的快速提升，为维持电网稳定，新能源电站具备一次调频能力已成为大势所趋，而新能源+储能有望成为实现一次调频的最佳方式。年初以来已有19个省级储能配臵政策正式发布，要求新能源电站配臵储能，配臵比例不低于10%（部分省份要求达到20%），配臵时长约为2h（部分项目要求达到3h），在国家标准和地方政策的共同推动下，发电侧储能有望迎来加速发展。建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的的星云股份；推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 新能源车：宁德修改定增预案；当升科技深度合作SK；广州车展开幕。宁德时代发布定增预案（修订稿），将募资总额从不超过582亿元下调到不超过450亿元，缩减132亿元，主要删除了原方案的三个内容：（1）删除补充流动资金93亿元，（2）删除湖西二期锂电项目，2Gwh锂电池+30Gwh储能电柜，投资31亿元。（3）减少车里湾动力电池项目募集资金投入8亿元。当升科技与SK签订战略合作协议。SK拟参与当升在欧洲芬兰的10万吨高镍锂电材料项目建设，投资比例不超过30%。另外，双方同意在韩国设立合资公司，并有可能通过该韩国公司直接或间接在美国设立全资子公司，共同拓展美国市场。国内方面，双方有望在中国设立合资公司。同时，双方同意在磷酸铁锂业务上开展合作。11月19日，电动化、智能化仍是展会主旋律。小鹏推出首款纯电中大型SUV——小鹏G9，采用800V高压充电，充电5分钟可续航200km以上。广汽埃安推出AION LX Plus，采用海绵硅负极片电池技术，续航超1000km。推荐方面，继续推荐宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、永太科技、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、恩捷股份等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com 相关研究 1、《电气设备：电网投资迎来加速，恩捷携手宁德共建隔膜项目》2021-11-14 2、《电气设备：局部摩擦不改光伏长期高增趋势，比亚迪新能源车月销破八万》2021-11-07 3、《电气设备：双碳行动纲领性文件正式发布，奔驰宣布采用磷酸铁锂电池》2021-10-31 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 300750.SZ 宁德时代 买入 2.40 4.79 8.79 12.90 266.25 133.40 72.70 49.53 603659.SH 璞泰来 增持 0.96 2.36 3.53 5.10 179.03 72.83 48.69 33.70 300014.SZ 亿纬锂能 增持 0.87 1.66 2.39 3.35 147.49 77.30 53.69 38.30 300274.SZ 阳光电源 增持 1.34 1.73 2.47 2.83 113.07 87.58 61.34 53.54 601012.SH 隆基股份 增持 1.58 2.04 2.87 3.29 58.16 45.04 32.02 27.93 600438.SH 通威股份 增持 0.80 1.90 2.27 2.39 61.16 25.75 21.56 20.47 002459.SZ 晶澳科技 买入 0.94 1.17 2.22 3.10 106.38 85.47 45.05 32.26 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -16%0%16%32%48%64%80%96%2020-112021-032021-072021-11电气设备 沪深300 2021年11月21日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、行情回顾 ......................................................................................................................................................... 3 二、本周核心观点................................................................................................................................................... 3 2.1新能源发电 ................................................................................................................................................ 3 2.1.1光伏 ................................................................................................................................................. 3 2.1.2风电/储能 ......................................................................................................................................... 4 2.2新能源汽车 ................................................................................................................................................ 5 三、产业链价格动态 ............................................................................................................................................... 7 3.1光伏产业链 ................................................................................................................................................ 7 3.2锂电池及主要材料 ...................................................................................................................................... 8 四、一周重要新闻................................................................................................................................................... 9 4.1新闻概览 .................................................................................................................................................... 9 4.2行业资讯 .................................................................................................................................................... 9 4.3公司新闻 .................................................................................................................................................. 11 五、风险提示 ....................................................................................................................................................... 13 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅情况 ................................................................................................................................... 3 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 ............................................................................................................................ 3 图表3：本周板块涨跌幅 .......