宝胜国际（03813）发布2021年第三季度业绩，收入下滑，但毛利率有所提升。公司业绩受到外部不利因素影响，但公司在私域、会员、渠道优化方面均持续发力优化，这些能力的培育有望提升公司综合竞争力，有利于未来业绩的复苏增长。目前来看，公司毛利率在品牌方支持下有所提升，库存维持健康水平，考虑到公司三季度业绩不达预期，我们下调盈利预测。预计2021~2023年，公司净利润为7.6/10.1/12.4亿元，同比增长150.9%/33.2%/22.8%，每股收益为0.14/0.19/0.23元。目前估值为1.46-1.57港元，维持“买入”评级。
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