2022年钢铁行业供需将维持双弱格局，供给端受到碳中和及限产影响，供给维持小幅收缩趋势。2022年弱需求伴随紧供给，预测全年热卷、螺纹价格中枢分别为4800、4300元/吨。行业告别高速扩张时期，盈利中枢维持高位。维持行业“增持”评级，周期与成长兼顾。重点推荐低成本、强管理普钢龙头宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、新钢股份、方大特钢等。受益制造业升级与进口替代，推荐特钢龙头甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、久立特材、广大特材、天工国际，同时继续推荐转型锂电标的永兴材料。电炉钢占比持续上升，推荐石墨电极龙头方大炭素。受益液流电池储能发展，推荐钒资源龙头攀钢钒钛。
