众安在线（6060 HK）的短期保费增速受到监管政策压力，但长期前景正面。自九月份以来，公司原保费收入累计增速逐渐下降。公司作为行业龙头积极拥抱监管政策，长期而言在政策中受益。我们维持“买入”评级，将目标价由64.5港元下调28%至46.3港元，基于3.5倍2022年预测市净率（原估值相当于4.7倍2022年预测市净率），相当于2018-2020年平均市净率加0.5倍标准差；或基于2.4倍2022年预测市销率（原估值基于3.0倍2022年预测市销率）。
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