报告摘要：四季度，贵金属价格仍以偏空思路对待，尤其是Taper公布前。但由于实际利率回升空间有上限约束，我们预计削减QE计划公布后，贵金属继续下跌空间会收窄。美元指数四季度料仍有上涨空间，将继续对贵金属构成压制。由于供应链瓶颈问题未解和油价大涨等因素影响，美国四季度通胀压力仍较大，因此预计美国实际利率回升空间相对有限，上限约在0%附近，叠加美联储对市场的预期引导一定程度上会淡化减码的恐慌情绪，因此我们预计此轮贵金属价格的下跌难以像上一轮Taper时期那样持续大幅回落。在削减QE计划落地后，贵金属继续下跌空间会收窄。建议投资者把握Taper公布前后节奏，偏空对待。
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