钢铁行业库存点评：需求反弹，库存重回下降通道

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根据报告正文，钢铁行业需求反弹，库存重回下降通道。本周五大品种钢材产量下降，钢材供给仍然维持低位震荡态势。本周五大品种钢厂库存上升，社会库存下降，其中螺纹钢库存、社会库存分别上升5.83、下降31.67万吨。本周钢材需求反弹，下游采购相对积极，钢材整体库存回归下降。本周五大品种钢材表观消费量上升，钢材需求上升较多。分类别看，建筑、制造业用钢需求均出现反弹。我们认为当前市场已充分反应利空，而需求韧性较强，钢材价格或逐渐回暖。四季度行业限产仍将持续进行，钢铁行业供给低位震荡格局不变。从近期公布的京津冀及周边地区2021-22年采暖季错峰生产政策来看，22年1月1日至3月15日，有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期产量的30%。我们按30%比例测算，22年1季度受影响的五省市粗钢产量或减少2795万吨，而本次错峰较20年新增8个城市，错峰生产对产量的实际压缩或更大。目前市场对地产的悲观预期在政策微调的背景下有所回暖，我们预期地产不会出现硬着陆的风险，钢铁需求不必过于悲观，而成本端受钢材供给影响仍然偏弱，行业盈利将维持良好。