请阅读正文后的声明 黑色金属研究团队 研究员：肖维 021-60635725 xiaow@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3011551 投资咨询证书号：Z0011422 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 研究员：吴凯航 021-60635735 wukh@ccbfutures.com 期货从业资格号：F03086042 行业 动力煤 日期 2021年11月10日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议  盘面表现 表1：动力煤主力ZC2201合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 日期 前收 盘价 开盘价 最高价 最低价 收盘价 收盘价变化 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量 变化 资金流向 2021-11-09 916.2 916.0 934.0 866.0 870.4 -45.8 -5.00 18305 23033 -395.0 -0.17 2021-11-08 945.2 955.0 985.0 910.0 916.2 -29.0 -3.07 21044 23428 -1187.0 -0.22 2021-11-05 934.4 935.0 977.0 930.2 945.2 10.8 1.16 17281 24615 -1571.0 -0.14 2021-11-04 978.0 999.8 999.8 903.0 934.4 -43.6 -4.46 33592 26186 -1696.0 -0.34 2021-11-03 891.8 872.0 987.8 872.0 978.0 86.2 9.67 46625 27882 -4783.0 -0.22 数据来源：Wind，建信期货研投中心 表2：动力煤主力ZC2201近期持仓情况（单位：手，%） 日期 前20多头持仓 前20空头持仓 前20多头 持仓变化 前20空头 持仓变化 多空对比 偏离度 2021-11-08 12359.0 13230.0 -547.0 -648.0 101.0 0.79 2021-11-05 12906.0 13878.0 -800.0 -812.0 12.0 0.09 2021-11-04 13706.0 14690.0 -797.0 -1192.0 395.0 2.78 2021-11-03 14503.0 15882.0 -2528.0 -2511.0 -17.0 -0.11 2021-11-02 17031.0 18393.0 -62.0 -58.0 -4.0 -0.02 数据来源：Wind，聚宽，建信期货研投中心 图1：动力煤行情解析图（单位：元/吨，亿元） 数据来源：聚宽，Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告  技术分析 图2：动力煤主力合约日级K线图 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图4：动力煤连续主力日收盘价走势 数据来源：Wind，聚宽，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告  基本面分析 表1：2021年11月8日最新基本面相关数据 指标 更新日期 频率 近期描述 铁矿石期现货价格及价差 优混：Q5500，V28，S0.5：山西产：汇总价格：秦皇岛港（日） 2021-11-5 日 秦皇岛港山西产5500大卡动力煤5日1080元每吨，较上周下降400元/吨 动力煤：Q5500，S0.6，MT16：内蒙古产：平仓价：秦皇岛港（日） 2021-11-5 日 秦皇岛港内蒙古产5500大卡动力煤5日1100元每吨，较上周下降400元/吨 优混：Q5500，V28，S0.5：山西产：汇总价格：广州港（日） 2021-11-5 日 广州港山西产5500大卡动力煤5日1580元每吨，较上周下降300元/吨 秦皇岛港基差 2021-11-05 日 青岛港铁矿石基差985元/吨,较昨日扩大122.4元/吨 产量、发货量 原煤当月产量 2021-9-30 月 9月国内原煤产量33409.8万吨，较8月减少114.2万吨 山西原煤产量 2021-9-30 月 9月山西原煤产量10050.5万吨，较8月减少33.6万吨 陕西原煤产量 2021-9-30 月 9月陕西原煤产量5680.9万吨，较8月减少195.2万吨 内蒙古原煤产量 2021-9-30 月 9月内蒙古原煤产量8205.1万吨，较8月增加46.7万吨 库存 55港口库存 2021-10-29 周 29日库存4540.4万吨，较10月22号减少3.6万吨 重点电厂库存 2021-9-30 旬 全国6000千瓦以上重点电厂库存4584万吨，可用11天，同比减少45.23%，缩短13天。据消息，统调电厂库存已大幅回升但距离去年同期仍有一定距离 需求 火电月产量 2021-9-31 月 9月火电产量4521亿千瓦时，较8月减少645.5亿千瓦时 总评：就目前现状来看，三西开工率有较大回升，10月份动力煤产量有较大幅度的提升。 需求方面，全社会用电量大幅下降，环比下降9%，第一、二、三产业均有等幅下降，9月总发电量6751亿千瓦时，环比下降8.56%，火电发电量4521亿千瓦时，环比下降12.49%。9月动力煤港口、电厂库存仍大幅下降，但10月份电厂库存已大幅开始回升，但距离去年同期水平仍有些距离 数据来源：Wind，MySteel，建信期货研投中心。 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告  后市展望： 基本面上，9月份动力煤港口、电厂库存持续下降，但10月高频数据显示，三西开工率有较大上升，动力煤国内产量预计有较大上升，另外能耗双控下全社会电耗大幅下降，动力煤库存预计在供增需减下有较大回升。但据发改委发文内容显示，电厂库存近日仍有较大上升空间。 消息面上，早在10月19日之前，发改委已多次召开相关会议，为确保今冬明春的煤炭供应，包括供给端的煤炭增产措施还是下游端的限电措施，但是从结果上来看，煤炭价格居高不下，港口以及电厂库存持续下降，各方库存不足，相关措施难以提高各方库存已应对今冬明春所需。10月19日，发改委连续召开会议研究依法对煤炭价格实行干预措施，并对煤炭保供稳价提出明确要求措施，重磅出击下，煤炭价格快速下跌，纵观发改委的一系列发文与举措，可以看出今冬明春的保供稳价是发改委的明确目标，而该目标的实现情况主要通过市场煤炭价格以及电厂库存指标来反应，从目前来看，港口5500大卡动力煤平仓价格已下降至1500以下，电厂库存也已回升至较高水平，但为了建立长期有效的煤炭供应机制，前日价格司给出了440元/吨，上浮20%的坑口价格，据之后的有关消息，可以判断该价格在一定程度上已经涉及了对于煤企利润的考量，通过对于煤企的利润的压减，煤炭价格存在继续回调空间，528的坑口价以及800的港口平仓价或将成为港口平仓价的上限。 11月8日，发改委发文表示煤炭最高日产量达到1193万吨，创今年来新高，发改委保供稳价态度明确，煤炭产量或有进一步上升空间， 11月9日，中煤集团再次全面下调港口和坑口动力煤销售价格，预计煤价难有进一步反弹空间，短期以震荡偏弱为主。 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 二、 行业要闻  中国人民银行11月8日消息，为贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重要决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。  11月9日电，中煤集团再次全面下调港口和坑口动力煤销售价格，一是北方港口5500大卡煤炭平仓销售价格全部在1100元/吨以下，二是所属晋陕蒙生产企业5500大卡煤炭坑口价格一律不超过900元/吨，全力引导市场合理预期，引导煤炭价格回归理性。  11月8日，应急管理部副部长宋元明8日表示，应急管理部推动加强煤矿安全增产保供措施，国家矿山安监局对10个煤矿灾害严重地区开展安全生产督导检查，在保障安全的前提下，推动具有增产潜力的煤矿尽快释放产能，在保供的同时也要加大对违法违规煤矿的打击力度。“这样做既为能源保供工作保驾护航，有能够守住安全生产底线”  11月8日，发改委发文表示煤炭最高日产量达到1193万吨，创今年来新高  财联社11月5日电，国家开发银行表示，将设立专项贷款，支持煤炭主产区和重点煤炭企业增加电煤供应，支持供电、供暖重点地区重点电力企业电煤储备，努力缓解煤电企业经营困难，全力做好今冬明春能源保供金融服务工作。截至10月末，已向148个项目授信承诺专项贷款677亿元，实现发放215亿元，及时为重点企业平稳运营提供开发性金融支持。  在经过为期两天的货币政策会议后，北京时间11月4日凌晨美联储宣布，将从11月晚些时候开始逐月减少150亿美元资产购买规模（Taper），并视情况调整资产购买速度。美联储同时宣布，维持联邦基金利率目标区间在零至0.25％之间。 请阅读正文后的声明 - 7 - 每日报告 三、数据概览 图1：动力煤月供给和计：万吨 图2：动力煤月供给累计和计：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究中心 数据来源：Mysteel，建信期货研究中心 图3：动力煤国产、进口当月环比：% 图4：动力煤国产、进口累计同比：% 数据来源：Mysteel，建信期货研究中心 数据来源：Mysteel，建信期货研究中心 图5：动力煤分行业需求：万吨 图6：21年动力煤分行业需求增速：% 数据来源：Wind，建信期货研究中心 数据来源：Mysteel，建信期货研究中心 请阅读正文后的声明 - 8 - 每日报告 图7：21年电力行业当月环比：% 图8：21年电力行业累计同比：% 数据来源：Wind，建信期货研究中心 数据来源：Mysteel，建信期货研究中心 图9：动力煤分行业合计累计需求：万吨 图10：21动力煤分行业合计累计需求同比：% 数据来源：Wind，建信期货研究中心 数据来源：Mysteel，建信期货研究中心 图11：动力煤分行业8月当月比例：% 图12：动力煤分行业8月累计需求同比：% 数据来源：Wind，建信期货研究中心 数据来源：Mysteel，建信期货研究中心 请阅读正文后的声明 - 9 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告