根据报告，铁矿石价格虚高，需求和供应均比2018年糟糕，但目前矿价仍然远高于当时。钢铁需求周期仍在下行途中，行政限产已无法完全对冲需求下行，钢铁股提前反映基本面变化，未来吨毛利见底须等待需求周期底部出现。风险提示包括国内需求超预期下行、海外货币政策收紧、海外需求回落和供应限产不达预期。投资评级为买入，预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
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