本报告对上市券商2021年三季报进行了综述，行业景气度延续，持续看好大财富管理主线。2021前三季度40家上市券商净利润同比+23%，三季度上市券商净利润表现略低于预期，但整体业绩尚可，同比看，在2020年三季度高基数下，仍能实现超过20%的正增长，依然体现了较强的景气度。资金面看，券商估值低于历史中枢，机构资金对于低估值、低配置且盈利持续改善板块的关注度提升，券商板块的资金配置有所提升，北交所设立等资本市场政策利好持续，后续第三支柱养老金政策有望落地，财富管理赛道成长性延续，证券行业正迎来发展机遇期。我们预计上市券商整体2021年净利润同比+35%，ROE有望达9.9%。首推大财富管理主线，头部券商综合优势明显，有望实现估值修复。推荐东方证券、广发证券和东方财富，受益标的兴业证券、中金公司（H股）、长城证券。
