宏观月报：Taper后第一份非农数据的四大信号

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1. 美国10月新增非农就业53.1万人，超市场预期的45万人，失业率下降0.2%至4.6%。
2. 各行业就业普遍增长，就业市场修复态势向好，但政府部门再次呈现就业负增长。
3. 劳动力供给侧的缓解程度有所改善，领取失业金的人数呈现加速下行趋势。
4. 劳动参与率的下滑主要是暂时性因素，疫情的反复和疫情造成的提前退休是主要原因。
5. 薪资上涨的持续性较强，时薪保持高增速，职位空缺数仍居历史高位。
6. 女性和有色人种的就业修复仍不均衡，女性的就业修复不及男性，有色人种就业的修复程度与白人的差距仍未缩减。
7. 疫情的影响下，劳动力供给紧俏仍然是制约劳动力市场修复的首要因素，而劳动参与率存在结构性的下滑。
8. 薪资增幅不减，构成提前加息的潜在风险，增强的失业保险已经到期，后续如果薪资维持二三季度超过4%的增速，加剧的通胀压力可能迫使美联储提前加息。
9. 风险提示：疫情扩散超预期，国内外政策超预期。