格林大华期货纸浆早报20211104纸浆：【品种观点】9月欧洲港口纸浆库存连续两个月增加。虽然前期受限电和能耗政策影响减缓，但终端纸厂开工率整体仍偏低，且港口库存累积后供应压力仍存。昨日山东银星现货价格5000元/吨，环比下跌50元/吨。国内双11购物节即将到来，且近期能耗双控放松下需求整体有所改善，预计短期内纸浆期价震荡偏强。【操作建议】建议观望或谨慎逢低做多为主【利多因素】据海关数据统计，9月纸浆进口量为231万吨，环比减少7.6%，1-9月纸浆进口量为2249.4万吨,同比增加30.8%；截至10月28日，部分下游成品纸企业开工率继续提升，库存整体小幅下降。其中生活用纸企业库存环比-4.9%，开工率环比+2.13%，生活用纸企业提价叠加下游工厂备货导致去库加快。铜版纸企库存22-25天，环比小幅增加，开工率+4.04%连续4周提升。双胶纸企业库存18-20天，开工率环比+0.59%后仍在5成左右。【利空因素】据Europulp数据显示，2021年9月份欧洲港口纸浆月末库存量128.97万吨，环比上涨3.75%，同比下降21.84%；截至10月28日当周，国内纸浆主要港口库存196万吨，环比增加2.1万吨，增幅1.08%，现货整体供应宽松；受近期限电及双减政策影响，部分纸厂装置仍有停机检修计划，开工率整体偏低，需求改善有限；据隆众资讯报道，智利Arauco10月报价调整，银星725美元/吨，较上期报价下调105美元/吨。金星740美元/吨，较上期报价下调20美元/吨。名星575美元/吨，较上期报价下调50美元/吨。【风险因素】人民币汇率；原油价格波动；下游纸企开工；资金面情况免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发 生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究员：吴志桥联系电话：15000295386从业资格：F3085283