根据报告，公司2021年三季报业绩显示，营业收入同比增长28.65%，归母净利润同比增长5.63%。其中，自主实现销量10.59万辆，同比增长7.14%，营收增速大于销量增速的原因主要是车型结构优化和积分收入。然而，公司投资收益同比下滑64.71%，主要是受缺芯影响，Q3广本和广丰销量分别同比下滑23.67%和25.30%，且广丰的车型结构更偏向经济型车，导致投资收益减少。此外，原材料涨价，影响合资车企盈利；Q3广菲克广州工厂搬迁，叠加经营亏损，进一步拉低投资收益。预计随着芯片供应稳定，公司销量有望持续增长，业绩有望加速扩张。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为68.4、98.1、136.0亿元，对应当前市值，PE分别26.2、18.2、13.2倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价27.90元/股。
