2021年全球投资者对投资中国的态度调查报告（英)

中国立场2021：维持机构利益本文件仅适用于迪拜、泽西岛、根西岛、马恩岛、爱尔兰、欧洲大陆的专业客户（如 deF在最后的重要信息中）和英国；仅适用于美国的机构投资者，适用于澳大利亚的资深或专业投资者；在新西兰面向批发投资者（如 deF载于《金融市场行为法》）；香港专业投资者；对于质量F日本的 ied 机构投资者；在台湾的QualiFied 机构/资深投资者；在新加坡为机构/认可投资者提供；对于质量Fed 机构投资者和/或某些特定的Fic 泰国的机构投资者；对于某些特定Fic 主权财富基金和/或 QualiF仅在中华人民共和国境内获得当地监管机构批准的境内机构投资者；对于某些特定Fic 马来西亚机构投资者的要求；对于某些特定Fic 文莱的机构投资者；对于质量F韩国的 ied 专业投资者；在加拿大，本文件仅限于认可投资者F依据 National Instrument 45-106。它不适合也不应该分发给公众或散户投资者或由他们依赖。请不要重新分发此文档。撰稿人 目录03前言05关于研究06执行摘要07世界如何改变11顺风和逆风16制定专门的中国拨款19最青睐的投资：科技24中国绿化27展望与结论36附录 03中国立场 2021：维持机构利益前言景顺在中国开展业务已超过三十年，看到中国惊人的增长对我们和我们的客户来说都是非常有益的。我们早期进入市场以及我们在那里的长期经验使我们相信，中国是我们一生中将看到的最大投资机会之一。按 AUM^ 计算，中国是全球第二大资产管理市场，我们完全预计它将在未来几年内（如果不是更早）超过美国。中国政府正在考虑周到并在发展其方面取得了良好进展F金融市场。这种开放市场的承诺帮助支持了中国经济的巨大增长和转型，回报了非洲大陆和世界各地的投资者。鉴于对这个关键市场的浓厚兴趣和日益增长的兴趣，我们很高兴与您分享我们的第二份综合调查《中国立场 2021：维持机构利益，具有经济学人影响》。本次后续行动2019 年的研究《中国立场》于今年 6 月和 7 月进行，对来自全球的 200 位资产所有者进行了调查，以真正了解他们对中国的投资立场如何演变。结果令人着迷。中国经济实力不断增强，从出口导向型向内需驱动型经济模式转变，越来越多的人国际公司的数量，在满足全球标准方面的一致性不断提高，并且其快速发展F金融市场——根据我们的资产所有者受访者的说法，所有这些结合起来使该国成为一个有吸引力的投资机会。调查中的一些额外亮点：•86% 的受访者表示，他们在过去一年中保持或增加了在中国的风险敞口，64% 的受访者预计来年会进一步增加。只有 12% 的受访者表示他们在中国的风险敞口有所减少。•在过去一年中，Covid-19 增加了超过一半的调查受访者在中国的风险偏好。•在中国投资的驱动因素是市场因素的混合，例如质量的提高F中国境内的金融中介机构；对中国经济增长和扩张潜力或上市公司专业人士的预期F它的;以及内部因素，例如组织自身在中国的专业知识的改进。•超过一半的受访者在中国有直接投资，而 40% 的受访者在更广泛的投资（例如通过 ETF 或其他主题全球/新兴市场/亚洲工具）。•大多数调查受访者（62% 总是或经常将 ESG 投资用于中国敞口，三分之二的受访者表示他们在中国的敞口显着增加）F明显/有些是由于他们的 ESG 目标。•大约三分之一的调查受访者计划增加每个资产类别，其中最高的数字是房地产 40%，公司的直接所有权 39% 和替代品的 38%。^ 资料来源：全球资产管理 2021 - 100 万亿美元的机器，BCG，2021 年 7 月，https://web-assets.bcg.com/79/bf/d1d361854084a9624a0cbce3bf07/bcg-global-asset-management-20202-jul. pdf 04中国立场 2021：维持机构利益尽管该地区潜力巨大，但在中国投资并非没有挑战。在可预见的未来，中美之间持续的紧张局势仍将是投资者面临的一个问题。和，正如我们通过调查了解到的那样，对公司报告、监管、金融中介和金融系统缺乏信任和透明度的担忧仍然存在。2021 年夏季旨在控制大型消费互联网和教育公司的监管举措导致这些业务的股价暴跌。然而，这些监管行动旨在促进长期增长和社会福利可以为小型创新公司创造公平的竞争环境并刺激创新。所有这些以及更多内容都在接下来的页面中进行了探讨。我们很兴奋中国投资管理市场的巨大潜力，相信它提供一个巨大的投资机会。我们希望这份报告对您有所帮助。与往常一样，无论市场将我们带到何处，我们都将继续致力于帮助您实现投资目标。景顺在中国开展业务已超过三十年，看到中国惊人的增长对我们和我们的客户来说都是非常有益的。马蒂·弗拉纳根总裁兼首席执行官 Off冰块 关于研究中国立场 2021：维持机构利益是一份经济学人影响报告，由景顺赞助。该报告是 2019 年中国地位研究的后续报告。在 2021 年的研究中，对 200 名资产所有者（养老金和主权基金、捐赠基金、银行、保险Firms 等）以更好地了解这些大型（通常是做市商）基金在对中国市场的投资立场方面的情绪。该研究旨在超越媒体头条以解决实际战略以及全球最大机构投资者的敞口水平。今年调查的地理范围是在 2021 年 6 月和 7 月进行的，亚太地区各占 25%Fic，欧洲，中东和北部美国。受访者的资历从集团董事到首席执行官或Firm 所有者，其中约 50% 为 C 级高管，而另外 50% 有个人投资决策——制造力量。被调查组织管理的资产包括5 亿美元至 1000 亿美元以上。调查显示，86% 的受访者表示，他们在中国的投资在过去 12 个月中要么增长要么保持不变，其中 64% 预计未来 12 个月会进一步增加；只有 12% 的人预计会减少。尽管科技和贸易紧张局势或脱钩压力成为头条新闻，但世界上最重要的F少数投资者仍大量投资于中国。本报告探讨了原因。除了调查之外，本报告还借鉴了经济学人智库的数据、案头研究以及对资产所有者投资主管的深入访谈F税务局和基金。我们最诚挚的感谢以下人员（按姓氏字母顺序）提供的时间和见解：按姓氏字母顺序排列：夏东宝法国 Edmond de Rothschild Group 中国基金经理斯蒂芬·莫尼尔首席投资 officer (CIO)，Lombard Odier 私人银行，瑞士穆库尔·乔拉新加坡淡马锡媒体、电信和技术联席主管肖恩·泰勒亚太区首席信息官，DWS，香港克里斯托夫·多奈瑞士百达财富管理资产配置主管董亚英市场策略师，全球宏观经济研究负责人，澳大利亚美世纳吉·哈米耶新加坡淡马锡联合首席投资集团和首席投资组合发展迈克尔·沃斯区域投资经理，亚太地区，苏黎世保险集团，澳大利亚Monica Woodley 是报告作者，Jason Wincuinas 是编辑。05中国立场 2021：维持机构利益 执行摘要•今年调查的大多数 (60%) 受访者有更好的期望未来 12 个月中国相对于全球的经济状况。•虽然这一多数确实代表了略低于四分之三的尽管 2019 年预计中国情况会更好的受访者表示，它仍然对 covid-19 的逆风、贸易紧张局势和中国备受关注的科技行业的新不确定性表现出乐观态度。•84% 的受访者表示，在过去 12 个月中，与 covid-19 及其对中国风险敞口的影响相关的风险偏好没有变化或有所增加，这进一步表明了乐观态度。地缘政治不稳定成为许多头条新闻，但投资者的底线是更多的中国敞口； 80%的调查受访者表示美中贸易紧张局势将温和或显着F无法进入F促使他们增加在中国的曝光度。•技术创新与F与 2019 年的调查一致，金融服务仍然是受访者的首要投资领域，医疗保健和国内消费主题也引起了人们的兴趣。自 2019 年以来，可能受到大流行的推动，互联网或在线主题在投资者中获得了最多的支持。•中国投资的驱动因素是市场因素的混合，例如改善在质量上F中国境内的金融中介机构以及对中国经济或上市公司增长和扩张潜力的预期F它，以及内部因素，例如组织在中国的专业知识的改进。•投资面临的挑战主要集中在信任和透明度问题上，例如由于对企业报告缺乏信任，中国的监管透明度低和不透明F外国投资者的金融体系。•大多数 (62%) 的调查受访者总是或经常采用 ESG（环境、社会、治理）投资来投资他们在中国的风险敞口，三分之二的受访者表示，由于他们的 ESG 目标，他们在中国的风险敞口增加了。•然而，透明度仍然是一个关键问题。资产所有者受访者最关心的三大问题是，中国的股票或债券发行人太少，符合其 ESG 披露范围或质量标准；来自股票或债券发行人的 ESG 相关数据在中国不易获得；以及来自中国股票或债券发行人的 ESG 相关数据过于模糊ff难以核实。•平均而言，大约三分之一的受访资产所有者计划增加每个资产类别，其中房地产 (40%)、公司直接所有权 (39%) 和替代品 (38%) 的数字最高。•总体而言，中国的风险敞口正在增加。半数受访者表示持有过去 12 个月增加，64% 计划在未来 12 个月进一步增加。只有 12% 的人报告计划减少接触。06中国立场 2021：维持机构利益 07中国立场 2021：维持机构利益世界如何改变自 2019 年的调查以来，资产所有者的投资情绪——一些世界上最大和最F有潜力的投资者——他们在中国的风险敞口基本上保持稳定。然而，世界上发生了如此多的变化。2019 年F经济学人智库的第一份中国立场报告发现机构投资者对中国强大的出口导向型制造业感兴趣部门、14 亿公民的消费基础，收入增加，经济快速扩张。此外，这些都与西方发达市场在 2008-09 年全球经济增长乏力的情况下的投资驱动力相得益彰。F金融危机。逐步开放的市场使外国投资者更容易利用中国的增长，投资者似乎专注于利用中国作为重要的投资组合多元化Fier 同时增加他们的1经合组织，经济展望，https://www.oecd.org/coronavirus/en/themes/global-economy在该国市场拥有自己的专业知识F找到最好的机会。特别是，调查受访者看到了技术的前景，F金融服务和“新经济”部门。投资者对中国的报告和监管透明度持谨慎态度，而围绕美中贸易紧张局势的不确定性在 2019 年已经出现。 尽管如此，大多数受访者仍计划增加跨资产类别的敞口。 2020 年即将带来的动荡会很遥远ff在全球经济普遍有望增长的情况下，任何人都会注意到这一点。在 6 月和 7 月进行的 2021 年调查的背景实际上是一个全球性的重启。 covid-19 大流行已在全球造成超过 400 万人死亡，并引发了近十年来最严重的经济衰退一个世纪。¹作为F中国是第一个遭遇疫情的国家F首先实施抑制业务的封锁以控制病毒，以及F首先摆脱相关的衰退eff等。 08中国立场 2021：维持机构利益61.065.2 28.529.710.55.1图 1. 逆风的希望未来 12 个月中国经济状况相对于全球状况的预期%80706050403020100更好的74.0相同的2021更差2019资料来源：经济学人智库；样本量：2002020 年，中国是唯一一个扩张的主要经济体——实际 GDP 增长率达到 2.3%。尽管许多国家仍在努力尽快为公民接种疫苗以放松限制并恢复正常经济活动，但经济学人智库的预测显示中国的 GDP 已经恢复到 2021 年年中达到大流行前的水平，预计全年将增长 8%。²与这一前景一致，今年我们的大多数机构投资者受访者 (60%) 对中国未来 12 个月的经济状况比全球状况有更好的预期。但这比在 2019 年感觉如此的不到四分之三有所下降。在 2020 年的逆风中，这种小幅下滑实际上看起来像是强烈的乐观情绪。类似数字预计未来 12 个月的全球经济状况将好于当前状况，比 2019 年略有下降。2020 年世界 GDP 下滑 3.8%，但市场预计 2021 年将恢复约 6% 的增长。经济学人智库预测，美国是复苏最好的发达市场，继 2020 年收缩 3.5% 后，2021 年