大华股份发布三季报，扣非净利润超预期。公司2021Q3单季度营业收入79.80亿元，同比增长26%；归母净利润7.56亿元，同比下滑48%，主要是去年同期股权转让一次性收益较高；扣非归母净利润6.98亿元，同比增长57%。公司报告期末存货83亿元，比去年同期提升约32亿元，环比提升约10亿，反映公司更积极的备货备料。AI数字化升级拉动规模产业化的行业智能，数据分析有望迎来临界点。我们预计视频物联智能化推进，应用场景逐步延展，市场空间不断扩大，公司产品结构升级，盈利能力将有望进一步提升。大华作为视频领域AIoT的领军厂商之一，开拓蓝海市场。预计公司2021~2023年实现归母净利润45.12、55.39、65.61亿元，对应PE估值分别为14.5、11.8、9.9倍，维持“买入”评级。
