森马服饰2021年前三季度收入同比增长19%,但较19年同期下滑10%,归母净利同比增长约32%,较19年同期下降35%。Q3单季收入下滑5.69%,但归母净利同比增长42.85%。剔除K影响,21Q3较19Q3下滑20%左右,其中成人装较19Q3下降25%、童装较19Q3持平。净利率为8%,同比提高2.49PCT,但较19Q3下滑3.55PCT。存货金额环比提升明显,但预计全年恢复到疫情前难度加大。维持“买入”评级。
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