川发龙蟒(002312) 业绩符合预期，工业一铵龙头具备先发优势。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021年1-9月，我国动力电池产量累计134.7GWh，同比增长195.0%，其中磷酸铁锂电池产量累计71.6GWh，占总产量的53.2%，同比增长291.4%。从单月装机数据来看，2021年9月国内动力电池装机15.7GWh，其中磷酸铁锂电池装机9.5GWh，占比超60%。近日，特斯拉宣布未来Modle 3和Modle Y 标准版将搭载磷酸铁锂电池，同时奔驰豪华汽车部门梅赛德斯-奔驰将转向磷酸铁锂电池，我们预计未来有更多的终端电动车企业将搭载磷酸铁锂电池。目前公司工业一铵产能40万吨/年，川发展旗下有磷、锂等资源，目前天瑞矿业旗下磷矿注入正在进行过程中，在磷酸铁锂赛道上公司具备极大的先发优势。我们维持此前盈利预测不变，预计公司2021-2023年公司营业收入分别为62.37/71.40/80.67亿元，不考虑速递易股权带来投资收益，归母净利润分别为10.84/7.35/8.48亿元，EPS分别为0.61/0.42/0.48元，对应2021年10月29日收盘价18.06元，PE分别为29/43/38倍。
