基础化工行业周报：天然气、正丁醇上涨，关注原油触底后化工品价格走势
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年12月9日 基础化工 天然气、正丁醇上涨，关注原油触底后化工品价格走势 ——基础化工行业周报（2018/12/01-2018/12/08） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：NYMEX天然气(+14.9%)、维生素A(+8.2%)、正丁醇(+8.1%)、PTA (+7.2%)、丁酮(+7.0%)、磷矿石（摩洛哥-印度CFR）(+5.3%)、PET切片(+5.2%)、液化气(长岭炼化）(+5.0%)、丙烷(地中海FOB /STOR) (+4.9%)、重质纯碱(+4.7%)；本周跌幅靠前品种：泛酸钙(-15.2%)、甘氨酸（-13.3%）、乙烯(-10.5%)、环己酮(-10.0%)、草铵膦(-7.2%)、维生素D3 (-6.8%)、苯胺(-6.7%)、苯酚(-5.4%)、聚合MDI (-5.3%)、32%离子膜烧碱(-5.2%)。 ◆行业动态：维生素A上涨放缓：本周维生素A市场报价520-550元/公斤，本周莱茵河水位有所恢复，国内非洲猪瘟影响依旧，部分贸易商报价松动，涨幅放缓，市场暂时进入盘整。但BASF短期供应仍不容乐观，国内部分厂家复产需要时间，供给缺口对市场仍有支撑，后期价格有望维持偏强态势。正丁醇触底大幅反弹:正丁醇齐鲁石化出厂价环比上涨8.7%至6700元/吨。成本端原油期货本周止跌反弹带动PP现货上涨3.6%至10265元/吨，商品市场情绪好转下山东丙烯价格周环比上涨11.7%至8325元/吨；需求端下游丁酯行业开工继续回升至66%，对正丁醇价格支撑增强。预计随着正丁醇开工的上行，短期市场将以消化涨幅为主。长丝销量爆发，PTA价差大幅扩大。本周涤纶长丝POY价格上涨300元/吨，FDY价格上涨375元，PTA价格上涨600元，涤纶长丝POY价差缩小219元，FDY价差缩小155元，PTA价差扩大329元，PX-石脑油价差扩大48美元。长丝POY现金流利润亏损200元左右，FDY现金流利润亏损150元左右，PTA加工区间扩大到974元，PX价差扩大到564美元。本周长丝产销大爆发，江浙织机涤纶长丝POY库存下降到14天，FDY库存下降到16天，PTA库存维持在4天。 ◆投资观点：本周G20会议中美经贸问题达成基本共识，双方决定停止升级关税等贸易限制措施，中美贸易摩擦局势有望走向缓和，化工品需求端短期稳定向好。本周OPEC会议减产协议的顺利达成，OPEC组织不仅经受住了考验，并且与俄罗斯等其他主要产油国的合作进一步加强。油价底部区域已现，对化工品价格形成成本端支撑，后期关注原油触底后化工品价格走势。重点关注化工白马股以及景气确定性高的农药等子行业，以及新材料领域成长性较为确定的子行业与标的。板块配置上油气关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注中国化工崛起组合：双恒、桐昆股份、荣盛石化和卫星石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-52523810 chenguanxiong@ebscn.com 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 联系人 肖亚平 021-52523809 xiaoyaping@mail.ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 维生素继续上涨，关注G20会议中美贸易摩擦动向——基 础 化 工 行 业 周 报（20181124-20181130） ······································ 2018-12-04 维生素延续反弹，萤石和氢氟酸支撑制冷剂维持强势——基 础 化 工 行 业 周 报（20181119-20181123） ······································ 2018-11-25 泛酸钙、萤石继续上行，维生素反弹 ——基础化工行业周报（20181104-20181110） ····································· 2018-11-11 -40%-25%-10%5%20%09-1712-1704-1807-18基础化工沪深300 2018-12-09 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 ..................................................................................................................... 3 2、 化工板块股票市场行情 ............................................................................................................. 4 2.1 板块表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................................................................................. 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 ................................................................................................... 6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................................................................................. 6 3.2. 氯碱 ........................................................................................................................................................ 8 3.3. 聚氨酯..................................................................................................................................................... 9 3.4. C1-C4部分品种 ................................................................................................................................... 11 3.5. 橡胶 ...................................................................................................................................................... 12 3.6. 化纤和工程塑料 .................................................................................................................................... 13 3.7. 氟硅 ...................................................................................................................................................... 15 3.8. 氨基酸................................................................................................................................................... 16 3.9. 维生素................................................................................................................................................... 17 3.10. 锂电材料 ........................................................................................................................................... 17 3.11. 其他 ................................................................................................................................................... 18 4、风险提示 ................................................................................................................................... 18 2018-12-09 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2017年 均价 2016年 均价 2015年 均价 NYMEX 天然气 美元/桶 5.0 14.9% 4.4 35.2% -0.1% 3.0 2.6 4.3 维生素A:国产（市场报价） 元/千克 525.0 8.2% 399.0 49.8% 111.4% 348.5 272.2 105.2 正丁醇（齐鲁石化）
