A股策略专题：消费，逢低布局还是反弹减仓

消费板块的预期底已至，但市场对消费的态度仍犹豫不决。预期底并非股价上涨的理由，分歧抬升是消费“鱼头”行情的布局信号。自下而上构建的消费预期分歧度指标显示，2010年后由于A股机构化进程的加快，消费预期分歧的中枢已由8%下降至3%，2021M6以来明显抬升。复盘消费盈利预期触底或回弹+分歧度抬升时的行情表现，向后推6M，绝对/相对收益均值为5.79%/5.67%，且约八成时段无回撤。中长期视角消费盈利预期边际改善趋势确定，基本面反转将掀起“鱼身”行情。建议逢低布局而非反弹减仓，重点推荐盈利预期触底+分歧度抬升+低估值的方向：白酒（贵州茅台/五粮液/山西汾酒）/生猪（牧原股份）/医美（爱美客/贝泰妮）/汽车（长城汽车）。

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