开润股份发布三季报，第三季度收入为5.8亿元，同比增长12.5%；归母净利润为0.5亿元，同增300.0%；扣非后归母净利润为0.4亿元，同增215.9%。公司业绩恢复势头良好，利润率基本恢复至疫情前水平。公司业务拆分及展望：B端精耕客户、推进改造扩产，C端自有品牌升级、增长强劲，有利推动公司持续恢复。风险提示：疫情持续时间过长，宏观经济与消费需求大幅下行；产能扩张不及预期；市场的系统性风险。投资建议：公司全年收入业绩有望实现进一步恢复，自有品牌“90分”品牌升级初见成效，天猫旗舰店销售年初至今增长迅猛。公司B端内生外延产能扩张，创造竞争优势做深并拓展优质龙头客户；C端产品纵向横向发展，空间广阔。维持盈利预测，预计公司21-23年净利润分别为2.0/2.6/3.3亿元，分别同增156.6%/30.7%/25.8%，EPS分别为0.83/1.09/1.37元，对应22年20-21倍PE，合理估值区间为21.8-22.6元，维持“买入”评级。
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