三季度业绩靓丽，“量价”复合增长逻辑显现

根据报告，公司2021年前三季度实现营收31.80亿元，同比增长42.62%，归母净利润9.62亿，同比增长80.84%。其中，生态洞藏系列保持高增，毛利率提升3.13pct至68.47%。公司“223”改革助力，进一步厘清产品定位、精细化渠道布局、强化团队战斗力，聚焦生态洞藏系列，分区域、分品项招商，扩大核心终端网点，加强品鉴顾问和消费带头人签约，精细化操作提升了渠道掌控力。安徽省内、外均保持高增，公司迎来“量价”复合增长。我们预计公司2021-2023年营收分别为45.93、53.38、60.84亿元，归母净利润分别为13.84、17.09、20.42亿元，当前公司股价对应PE分别为30X、24X、20X，给予“推荐”评级。