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伟明环保业绩持续高增长，未来值得期待。公司2021Q3实现营业收入33.3亿元，同比增长56.0%，实现归母净利润12.0亿元，同比增长31.9%。主要原因包括：去年同期业绩受新冠疫情影响使得去年基数偏小；公司设备、EPC及服务、垃圾清运收入增加，正式运营项目增加确认收入所致。2021Q3单季度公司实现营业收入12.4亿元，同比增长25.2%，归母净利润4.2亿元，同比增长3.4%。 利润率有所下滑，现金流大幅改善。2021Q3公司销售净利率、毛利率分别为36.2%、46.5%，分别同比下降6.3/9.2pct。公司销售费用率0.4%，同比下降0.2pct；管理费用率4.0%，同比下降0.2pct；财务费用率2.5%，同比下降0.2pct，费用率持续下降，费用管控得当。公司经营活动产生的现金流8.7亿元，同比去年增长62.8%，现金流大幅改善。 管理强，在手项目多。2021前三季度公司垃圾焚烧发电正式投运项目及试运营项目32个。截至2020年底设计日处理规模约 1.76 万吨，在手项目3.6万吨/日，2021前三季度新增签约生活垃圾处理规模为3700 吨/日，2020年新增签约生活垃圾处理规模为4500 吨/日，公司被确认为盛运环保系公司重整投资人的正式入选单位，投资范围包括盛运环保母公司在内共8 家公司。此外，截至2020年底公司在手餐厨项目2130吨/日、污泥250吨/日、渗滤液555吨/日，充足的产能保障未来业绩高成长。此外，公司管理精细化，核心设备制造能力强，项目回报率高，ROE超过20%，行业领先。 新政望理顺商业模式、落实补贴，龙头优势强化。2020年至今出台了多项关于垃圾焚烧补贴的政策，存量项目保障收益，改善企业现金流；新增项目以收定支，增强补贴确定性。国补新政的出台，使补贴政策整体趋于完善，有利于理
