业绩稳定增长，肾病专家共识助力渗透率提升

健帆生物（300529）发布2021年三季报，业绩符合预期，肝病业务拓展顺利。公司Q3季度收入环比增长10.2pp，主要因为全国疫情防控到位，各地医疗机构运行正常，公司产品刚需属性体现，恢复放量。从盈利能力来看，公司2021Q1-3毛利率为84.95%（-0.93pp）主要因为公司透析粉液产能释放，快速放量以及灌流机设备销售占比略有提升所致。销售净利率为48.4%（+0.81pp），保持稳定水平。公司销售费用率为20.5%（-2.23pp），管理费用率为4.53%（-1.21pp），主要系公司规模效应体现，财务费用率为-0.9%（+0.71pp），保持稳定。研发费用率为5.39%（+1.72pp），主要系公司持续推进开发新品规产品所致。肾病领域获专家共识，进一步提升公司产品渗透率。公司肾病领域增速环比提升，除传统产品HA130等放量以外，公司新品规产品HA100、HA150、KHA80以及KHA200目前已经进入300家医院使用，满足不同类型透析患者的治疗需求，上述产品单价较高，有望进一步提升公司毛利率水平。同时，公司灌流器被列入《血液灌流在维持性血液透析患者中的临床应用上海专家共识》，针对MHD患者的9种临床表现及严重程度制定个体化血液灌流频次，推荐治疗频次为每2周1或2次、每周1次、每周1~3次不等。结合之前肾病领域两项循证医学证据以及卫生经济学评价，公司肾病领域疗程化项目处于持续推进之中，未来有望保持高增速。透析粉液生产基地产能释放，公司产品品类进一步丰富。湖北黄冈血液透析粉液产品基地已经于2021年7月启动试生产，预计2021年底可以正式投产，一期达到360万人份产能。珠海金鼎血液净化产品生产基地预计于=将于2022H1完成建设。珠海高栏港原材料生产基地也在积极建设之中，将进一步提升公司原材料成本控制能力，未来随公司

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