东鹏饮料（605499.SH）发布2021年三季报，收入稳步增长，渠道拓展顺利。21Q3单季度营收同比+19.3%，环比Q2略有降速，预计与公司发货节奏及省外拓展中货折较大冲抵收入有关，销售商品收到现金21.8亿元，同比+24.6%，略快于收入。Q3单季度新增经销商199家，经销商开拓如期进行，分区域来看，直营/北方/华北/西南区域经销商分别净增加80/62/51/42家至435/176/325/335家，增长较为明显，预计是公司积极优化经销商团队的结果。Q3持续推进省外拓展，华东、西南、华中与北方市场增长瞩目。2021Q3单季度公司广东区域/全国区域/直营分别实现营收9.0/7.5/2.2亿元，分别同比+8.8%/31.1%/35.0%，广东与全国收入占比分别为48.0%和40.1%，占比分别-4.8pct/+3.5pct。分区域情况看，前三季度广东/华东/华中/广西/西南/华北/北方区域分别实现营收25.5/6.1/6.1/5.9/3.3/1.9/0.6亿元，分别同比+26.9%/72.1%/43.3%/35.4%/62.1%/31.9%/91.9%，其中华东、华中和西南区域作为公司新产能布局的重点区域增长瞩目，公司同时公告了长沙子公司使用9055万元竞得8.2万平米工业用地用以未来产能建设，进一步夯实公司省外发展根基。 多因素影响毛利率，营销费率下降冲抵成本影响。21Q3单季度公司销售毛利率为46.2%，同比-1.2pct，主要系1）公司省外拓展中货折有所加大； 2）以白砂糖为代表的大宗原材料价格上行带来的成本压力；3）公司年内推出零糖特饮、持续推广东鹏加气，预计新品在推广期投入较大，对毛利率略有影响。产品
