计算机应用行业：网安即将迎来等保2.0时代，行业景气度有望上行

证券研究报告·行业研究·计算机应用 计算机应用行业 1 / 27 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 网安即将迎来等保2.0时代，行业景气度有望上行 增持（维持） 投资要点  本周行情回顾：上周计算机行业(中信)指数上涨1.04%，沪深300指数上涨0.28%，创业板指数上涨0.87%。就中美在高科技领域的竞争方面，我们认为中长期看，美国对新兴科技领域如人工智能、量子信息等的管制可能加强，由于这些新兴领域国内外起步时间差距不大，对国内产业尤其是A股上市公司的直接影响不大。计算机行业的后周期性被技术升级平滑，龙头公司业绩仍然向好，中期看科技强国路线非常确定，政策力度有望持续超预期。从子板块选择上，我们认为中期可从两方面考虑：1、受贸易战和经济下行影响因素较小的子行业：信息安全、医疗信息、军工信息；2、技术升级和业务升级驱动从而平滑经济周期影响的云计算、自主可控等。当前时点首选刚性需求属性强并且等保2.0政策出台在即的网络安全，关注启明星辰、卫士通、深信服、绿盟科技等。个股方面，中长期继续重点推荐三季报超预期的启明星辰、用友网络、东方国信；军工信息重点关注中国海防、卫士通、航天发展；自主可控关注卫士通、中国长城、太极股份、中国软件、华东电脑；云计算关注用友网络、卫宁健康、恒生电子、广联达；另外关注超跌的汉得信息、赢时胜、绿盟科技、万达信息、美亚柏科等。  网安行业迎来等保2.0时代，行业景气度有望上行：6.27号公安部发布《网络安全等级保护条例》征求意见稿（即等保2.0征求意见稿），11.9号在合肥网络安全大会上，公安部网络安全保卫局处长郭启全在技术论坛上谈到等保2.0标准已在国家安标委最终审批，不日出台。等保1.0即《信息安全等级保护管理办法》在2007年出台，本次等保2.0中，相应名称变为《网络安全等级保护管理办法》，合规监管扩大到整个网络空间。相对1.0，等保2.0的变化主要体现在三方面：保护工作内容扩展、保护对象扩展、保护力度提升。从工作内容上来看，等保2.0在1.0时代的定级、备案、建设整改、等级测评和监督检查之上，把风险评估、安全监测、通报预警，案事件调查、数据防护、自主可控、供应链安全、效果评价、综治考核等方面的工作也纳入到等级保护的范围之内，这样将带来下游行业对于网安新产品或者服务如态势感知、安全威胁情报、数据安全、自主可控产品、安全运营服务等的强制合规性采购。从保护对象上看，等保2.0在1.0的传统网络和信息系统基础之上，把物联网（比如摄像头系统）、工业控制系统、云系统、移动互联网等新系统和新业态也纳入合规监管，这样对所有的网络运营者都将产生合规约束，长期看将带来网安行业市场规模数量级的扩容。网络安全是计算机行业刚性需求属性强的子方向，等保2.0的出台有望带动行业景气度上行，关注启明星辰、卫士通、深信服、绿盟科技等攻防类的公司，其次关注美亚柏科、中新赛克、太极股份等监管类的公司。  科创板进度超预期，带动证券IT增量需求：据中国证券报报道，科创板征求意见稿有望在年底前发布，第一批企业最快有望在明年一季度挂牌；上交所回应称正加速推进科创板和注册制试点的方案与制度设计，科创板推出进度超出市场预期。目前科创板的上市规则（比如注册制）、交易规则（比如涨跌幅限制、做市商制度）等尚无明确官方文件，但可以预期与国际接轨的概率较大。科创板的推出将带来证券IT系统新模块的需求，甚至全新系统的需求，尤其对交易系统影响更大。新模块体量预计少则几十万大则上百万，明年有望对证券IT公司业绩产生明显增量贡献，目前时点主题偏贝塔收益。重点推荐恒生电子、赢时胜，关注金证股份、顶点软件等。  云计算和智能制造继续领跑行业，信息安全扣非净利润增速环比大幅提升：从子行业看，云计算、智能制造、金融科技、信息安全、医疗信息、人工智能的营收增速分别为35.5%、27.1%、19.0%、17.3%、13.4%、8.5%；扣非归母净利润方面，增速从高到低依次为智能制造、云计算、金融科技、医疗信息、信息安全、人工智能，对应增速分别为103.4%、38.1%、15.6%、14.2%、1.8%、-33.3%。与Q2相比，信息安全的归母扣非净利润增速从-17.6%大幅提升到1.8%。  风险提示：自主可控、网络安全进展低于预期；贸易战风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《计算机应用行业：中美贸易摩擦缓和，行业有望迎来反弹》2018-12-02 2、《计算机应用行业：美国酝酿对新兴技术实施出口管制，自主可控势在必行》2018-11-25 3、《计算机应用行业：科创板带动计算机行业估值体系多元化》2018-11-18 [Table_Author] 2018年12月09日 证券分析师 郝彪 执业证号：S0600516030001 021-60199781 haob@dwzq.com.cn -34%-26%-17%-9%0%9%17%2017-122018-042018-08计算机应用 沪深300 行业行业跟踪周报 2 / 27 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 内容目录 1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 3 1.1. 行业走势回顾 ........................................................................................................................ 3 1.2. 本周行业策略 ........................................................................................................................ 3 2. 行业动态 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 人工智能 ................................................................................................................................ 7 2.2. 金融科技 ................................................................................................................................ 9 2.3. 企业SaaS .............................................................................................................................. 11 2.4. 网络安全 .............................................................................................................................. 13 3. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 14 图表目录 图1：涨幅前5 ..................................................................................................................................... 3 图2：跌幅前5 ..................................................................................................................................... 3 图3：换手率前5 ................................................................................................................................. 3 行业行业跟踪周报 3 / 27 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 1. 行业观点 1.1. 行业走势回顾 上周计算机行业(中信)指数上涨1.04%，沪深300指数上涨0.28%，创业板指数上涨0.87%。 图1：涨幅前5 图2：跌幅前5 300302.SZ 同有科技 30.82% 300180.SZ 华峰超纤 12.76% 300167.SZ 迪威迅 11.44% 300130.SZ 新国都 10.66% 300248.SZ 新开普 10.45% 300324.SZ 旋极信息 -9.75% 002649.SZ 博彦科技 -6.78% 600271.SH 航天信息 -6.09% 300290.SZ 荣科科技 -6.03% 600687.SH 刚泰控股 -6.00% 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图3：换手率前5 300645.SZ 正元智慧 66.90% 300324.SZ 旋极信息 54.17% 600734.SH 实达集团 48.75% 300579.SZ 数字认证 44.03% 300449.SZ 汉邦高科 41.90% 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 1.2. 本周行业策略 行情回顾：上周计算机行业(中信)指数上涨1.04%，沪深300指数上涨0.28%，创业板指数上涨0.87%。就中美在高科技领域的竞争方面，我们认为中长期看，美国对新兴科技领域如人工智能、量子信息等的管制可能加强，由于这些新兴领域国内外起步时间差距不大，对国内产业尤其是A股上市公司的直接影响不大。计算机行业的后周期性被技术升级平滑，龙头公司业绩仍然向好，中期看科技强国路线非常确定，政策力度有望持续超预期。从子板块选择上，我们认为中期可从两方面考虑：1、受贸易战和经济下行影响因素较小的子行业：信息安全、医疗信息、军工信息；2、技术升级和业务升级驱动从而平滑经济周期影响的云计算、自主可控等。当前时点首选刚性需求属性强并且等保2.0政策出台在即的网络安全，关注启明星辰、卫士通、深信服、绿盟科技等。个股方面，中长期继续重点推荐三季报超预期的启明星辰、用友网络、东方国信；军工信息重点关注中国海防、卫士通、航天发展；自主可控关注卫士通、中国长城、太极股份、中国软件、华东电脑；云计算关注用友网络、卫宁健康、恒生电子、广联达；另外关注超