股指期权周报：国内风险偏好降低，期权隐含波动率偏低

美尔雅期货股指期权周报20211025国内风险偏好降低，期权隐含波动率偏低 主要内容海外层面，在海外三季报超预期以及就业市场好转、经济数据表现韧性的情况下，三大指数震荡偏强运行。但上周五，鲍威尔再度谈及通胀压力问题，市场预期明年加息的概率增长，叠加下周即将迎来科技股财报的公布，市场风险偏好有所降温，科技股下跌带动纳指调整，道指延续上行。关注下周美国五大科技巨头和重要经济数据的发布，若不及市场预期或影响北上资金的流入。国内方面，在经济下行、PPI-CPI和M1-M2走扩以及发改委控制大宗商品价格的影响下，国内市场风险偏好降低、板块轮动加快，大金融、消费等防御板块带动IF和IH表现相对强势，IC表现相对弱势。从宏观面来看，经济下行带动政策预期，但全球通胀压力仍存、全面降准预期降温，叠加疫情反复，施压国内市场反弹高度。从政策面来看，发改委严控大宗商品价格和房地产税落地短期或打压投资情绪。从市场层面来看，银行间利率保持平稳，基金发行和杠杆资金无明显改善，增量资金的流入主要靠北上资金的带动，受海外市场波动影响较大。市场风偏或相对谨慎，IH风格或相对偏优。IO2111成交量的PCR值为0.63，持仓量的PCR比值为0.96，市场情绪处于中性。60日历史波动率17.84%，20日历史波动率为12.89%。IO2111期权的隐含波动率处于16.72%，近期股票指数的历史波动率持续走弱，10日历史波动率目前已经回到均值位置，20日历史波动率也大幅下降，股指的波动率目前已经迅速回落到较低位置。目前波动率继续走低的空间有限。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 股指期权11.11.31.2标的行情回顾期权策略推荐期权行情回顾 股指期权1.1 标的行情回顾沪深300指数上周小幅反弹，周开盘4922.51，最高价4989.89，最低价位4844.94，周收于4959.73。上周沪深300出现企稳反弹行情，指数上涨0.56%。 股指期权1.2 期权行情回顾股指期权上周总成交量428038手（单边、下同），总持仓量为134336手，持仓量增加23582手。IO2111期权的总持仓量77740手。IO2111成交量的PCR值为0.63，持仓量的PCR比值为0.96，市场情绪处于中性。0.000.200.400.600.801.001.201.400200004000060000800001000001200002020-08-042020-08-142020-08-222020-09-042020-09-302020-10-172020-10-302020-11-222020-12-112020-12-202020-12-292021-01-072021-01-202021-01-282021-02-102021-02-262021-03-122021-04-082021-04-232021-05-202021-06-042021-06-192021-07-092021-07-292021-08-132021-09-022021-09-292021-10-22沪深300指数期权成交量与PCR走势图看涨成交量看跌成交量成交量PCR0.000.200.400.600.801.001.2001000020000300004000050000600007000080000900001000002020-08-042020-08-142020-08-222020-09-042020-09-302020-10-172020-10-302020-11-222020-12-112020-12-202020-12-292021-01-072021-01-202021-01-282021-02-102021-02-262021-03-122021-04-082021-04-232021-05-202021-06-042021-06-192021-07-092021-07-292021-08-132021-09-022021-09-292021-10-22沪深300指数期权持仓量与PCR走势图看涨持仓看跌持仓量持仓量PCR 股指期权1.3 期权行权价分布股指期权IO2111合约的看涨期权的持仓量大量集中于IO2111-C-5000与IO2111-C-5100合约，看跌期权的持仓量大量集中于IO2111-P-4900，看涨期权在执行价5100的持仓增加最多，看跌期权的持仓量远远小于看涨期权持仓量。目前来看股指期权市场的交易情绪处于中性。010002000300040005000600070008000沪深300指数期权持仓量分布看涨期权持仓量看跌期权持仓量02000400060008000100001200014000沪深300指数期权成交量的分布看涨期权成交量看跌期权成交量 股指期权2.1波动率分析IO2111期权的平值期权在4900，60日历史波动率17.84%，20日历史波动率为12.89%。IO2111期权的隐含波动率处于16.72%，近期股票指数的历史波动率持续走弱，10日历史波动率目前已经回到均值位置，20日历史波动率也大幅下降，股指的波动率目前已经迅速回落到较低位置。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%102030406090120沪深300指数历史波动率锥最小值最新值最大值90分位数均值10分位数最小值101520253035402020/7/202020/7/302020/8/112020/8/212020/9/72020/9/172020/9/292020/10/212020/11/32020/11/132020/11/252020/12/72020/12/172020/12/302021/1/122021/1/222021/2/32021/2/232021/3/52021/3/172021/3/292021/4/92021/4/212021/5/62021/5/182021/5/282021/6/92021/6/222021/7/22021/7/142021/7/262021/8/52021/8/172021/8/272021/9/82021/9/222021/10/112021/10/21沪深300指数的历史波动率标的20日历史波动率标的40日历史波动率标的60日历史波动率 股指期权股指期权的隐含波动率上周出现回落，当前IO2111的隐含波动率随后回落至16.72%，IO2112的隐含波动率17.91% ，目前期权的隐含波动率变动幅度较小，目前来看期权隐含波动率持续回落的空间较为有限。2.2波动率分析5101520253035402020/7/202020/7/272020/8/32020/8/102020/8/172020/8/262020/9/32020/9/102020/9/172020/9/242020/10/92020/10/162020/10/282020/11/42020/11/112020/11/182020/11/252020/12/22020/12/92020/12/162020/12/232020/12/312021/1/82021/1/152021/1/222021/1/292021/2/52021/2/192021/2/262021/3/82021/3/152021/3/222021/3/292021/4/62021/4/132021/4/202021/4/272021/5/72021/5/142021/5/212021/5/282021/6/42021/6/112021/6/212021/6/282021/7/52021/7/122021/7/192021/7/262021/8/22021/8/92021/8/162021/8/232021/8/302021/9/62021/9/132021/9/222021/9/292021/10/132021/10/20沪深300指数期权隐含波动率当月下月当季 3.1 期权策略股指期权趋势性策略：海外层面，在海外三季报超预期以及就业市场好转、经济数据表现韧性的情况下，三大指数震荡偏强运行。但上周五，鲍威尔再度谈及通胀压力问题，市场预期明年加息的概率增长，叠加下周即将迎来科技股财报的公布，市场风险偏好有所降温，科技股下跌带动纳指调整，道指延续上行。关注下周美国五大科技巨头和重要经济数据的发布，若不及市场预期或影响北上资金的流入。国内方面，在经济下行、PPI-CPI和M1-M2走扩以及发改委控制大宗商品价格的影响下，国内市场风险偏好降低、板块轮动加快，大金融、消费等防御板块带动IF和IH表现相对强势，IC表现相对弱势。从宏观面来看，经济下行带动政策预期，但全球通胀压力仍存、全面降准预期降温，叠加疫情反复，施压国内市场反弹高度。从政策面来看，发改委严控大宗商品价格和房地产税落地短期或打压投资情绪。从市场层面来看，银行间利率保持平稳，基金发行和杠杆资金无明显改善，增量资金的流入主要靠北上资金的带动，受海外市场波动影响较大。市场风偏或相对谨慎，目前可以布局牛市价差策略。波动率策略：IO2111成交量的PCR值为0.63，持仓量的PCR比值为0.96，市场情绪处于中性。60日历史波动率17.84%，20日历史波动率为12.89%。IO2111期权的隐含波动率处于16.72%，近期股票指数的历史波动率持续走弱，10日历史波动率目前已经回到均值位置，20日历史波动率也大幅下降，股指的波动率目前已经迅速回落到较低位置。目前波动率继续走低的空间有限。目前波动率交易的机会不多。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构