2B稳健，C端受海外和小米端影响

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报告标题：开润股份(300577)：2B稳健，C端受海外和小米端影响

报告正文：开润股份(300577)是一家主要从事箱包和旅行用品的研发、设计、生产和销售的企业。根据公司发布的2021年前三季度报告，公司收入和归母净利润分别同比增长6.76%和305.62%，但净利符合预期。21Q3公司毛利率为28.09%，同比下降1.55PCT，主要由于高毛利90分新品占比提升。收入下滑使得费用率较19Q3提升明显，但政府补助及投资收益增加使得净利率较19Q3仅微降。预计全年来看，2B端NIKE、迪卡侬同比增长20%、VF实现收入7000万元左右；2C端小米增长10%，90分线上、海外贡献高增长。维持“买入”评级，维持目标价25.2元（对应21年30倍）。