行业持续景气，加大新产品研发投入

华润微（688396.SH）是一家从事功率半导体、智能传感器及微控制器等产品的研发、制造和销售的公司。2021年Q3单季度营业收入为24.73亿元，同比增长35%；归母净利润为6.16亿元，同比增长117%。公司加大新产品研发投入，单季度毛利率为38%，净利率为25%。行业景气度较高，公司订单饱满，产能利用率较高，各事业部收入均有增长，毛利率提升明显。公司进一步加大IGBT、SiC、GaN研发投入，单季度研发费用为2.20亿元，同比增长53%。公司自成立以来通过内生研发与外延并购相结合的方式，获得成熟工艺及技术经验，加速追赶国外领先企业。预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为22.81/26.44/29.89亿元，维持“买入”评级。