净息差企稳，财富管理业务延续高增

招商银行（600036.SH）发布2021年三季报，实现营业收入2514.10亿元，同比增长13.54%；归母净利润936.15亿元，同比增长22.21%；年化加权ROE为18.11%，同比上升1.11个百分点；基本EPS为3.62元，同比增长19.87%。资产端，贷款规模稳健增长，信用卡、消费贷和小微贷款推动零售贷款占比进一步提升。负债端成本管控强化，存款成本率同比下行，成本优势增强。我们给予“推荐”评级，2021-2023年BVPS为28.84/32.74/37.37元，对应2021-2023年PB为1.88X/1.66X/1.45X。