A股策略周评：煤炭保供稳价进一步升级，房地产税试点工作开启

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 A股策略周评 2021年10月24日 煤炭保供稳价进一步升级，房地产税试点工作开启 核心要点：  本周市场表现：本周A股市场整体上涨，上证指数和深证成指分别上涨0.3%和0.5%。行业来看，化工、家电、电气设备等表现较强，煤炭、通信、餐饮旅游等有所下跌。市场交投活跃度来看，A股日均成交额为9928亿元。资金面来看，北向资金扭转之前流出态势，本周净流入233亿元，连续两日净买入超百亿创年内记录。  GDP增速破5，经济复苏放缓：中国三季度GDP下滑，全球能源短缺、世界主要经济体复苏放缓以及9月份的限电限产共同影响带动经济增速下行。在上游供给端紧缩、投资加速下滑、消费较为疲软的情况下，出口强势是经济的重要支撑，能源紧缺问题短期有所好转，但是根本性解决需要时间。  煤炭保供稳价进一步升级，房地产税试点工作开启：10月19日发改委连发3文关于煤炭价格文章，当日动力煤期货主力合约10分钟内跌停，焦煤、焦炭跌超8%。政策调控压力使得近日煤价高位回落，但目前煤炭基本面仍以供给偏紧为主，后续产能是否能真正释放是四季度煤炭的关键变量。目前来看，部分矿井到真正释放产能仍需时间，且在安全生产入刑的背景下增产带来的安全风险不容小觑，未来四季度大概率供需问题难解，煤价大概率在政策范围内高位运行，短期政策风险释放，稀缺性和价值中枢上升趋势不改。 国务院将在部分地区开展房地产税改革试点工作开启，我们认为房地产相关监管和措施目标在于化解金融风险，改善财富分配，促进居民福祉，促进房地产市场平稳健康发展。  配置建议：市场暂时没有系统性机会，市场轮动较快，建议加强防守。行业方面，地产时代逐步远去，2020年四季度进入“双碳时代”，这是今年和未来最确定的机会。10月下半月是三季报正式披露密集期，建议在三季报中寻找业绩向好的优质上市公司。看好：1）光伏和新能源车的长期成长机会；2）煤炭短期释放政策风险，磷硅氟化工等资源牛市趋势不变；3）消费品前期跌幅较大，短期有反弹动力，行业重回牛市仍需等待。  风险提示：经济复苏不及预期的风险；疫情反复的风险。 分析师 曾万平 ：135 2048 9973 ：zengwanping_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519110001 特此鸣谢： 王新月、实习生付祺泰 相关研究 2021/10/6 10月电力和煤炭是关键变量，关注能源化工和新型电力系统 2021/9/19 稀缺资源品大级别行情没有结束，未来仍有上涨空间 2021/7/30 2021年中政治局经济工作会议：科技攻坚和“专精特新”中小企业是重点 2021/6/13 周期的力量（2021中期策略） 2020 /11 /10 《平台经济领域的反垄断指南》解读：深刻领会十四五规划精神，反垄断刚刚开始 A股策略周评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、近期市场热点： .......................................................................................................................................................... 3 （一）本周热点 ............................................................................................................................................................................ 3 （二）下周投资日历 .................................................................................................................................................................... 4 二、GDP增速“破5”，消费小幅反弹 .............................................................................................................................. 4 三、煤炭保供稳价进一步升级，房地产税试点工作开启 ............................................................................................... 6 四、行业景气度 .................................................................................................................................................................. 8 五、附录：本周市场整体上涨，北向资金加快净流入 ................................................................................................. 12 （一）本周市场整体上涨 .......................................................................................................................................................... 12 （二）市场情绪转好，北上资金加速净流入 .......................................................................................................................... 14 （三）估值整体小幅震荡，化工、家电、汽车市盈率有所上行 .......................................................................................... 15 （四）全球疫情控制良好，单日新增下降 .............................................................................................................................. 16 （五）解禁相关公司（至10月底） ........................................................................................................................................ 16 图 表 目 录 ...................................................................................................................................................................... 18 A股策略周评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、近期市场热点： （一）本周热点 1、宏观数据：10月19日中国第三季度GDP发布，三季度国内GDP增长290,964亿元，同比增长4.9%，同比增长4.9%，低于一季度的两年平均增速5.0%。9月工业企业增加值和固定资产投资增速均走弱，社零等消费数据有所回暖。央行行长易纲对此表示中国经济稳定复苏态势没有改变，国际统计局指出我国主要宏观指标总体处于合理区间，我国货币政策仍有较大空间，可及时根据经济走势变化推出有力措施，促进经济稳定运行。 2、煤炭：本周煤炭保供稳价相关政策频发，10月19日发改委发布三篇文章，分别强调对煤炭价格实行干预措施，促使价格回归合理区间；严厉查处资本恶意炒作动力煤期货行为；推出八项措施促进煤电油运等重点企业保供稳价，此外发改委组织赴河北进行现场调研并督导工作。10月20日在李克强召开的国务院常务会议中再次强调，要确保冬季供暖，打击煤市炒作，推动节约用能。此后，国资委出台能源供应保障考核奖惩办法，将保供稳价作为央企考核的重要指标，国家矿山安监局专门成立“安全保供工作专班”，据发改委称，在一系列政策落地实施下，煤炭产量逐步提升，燃煤电厂供煤不断增加，存煤水平持续上升。 3、房地产：为积极稳妥推进房地产税立法与改革，引导住房合理消费和土地资源节约集约利用，促进房地产市场平稳健康发展，第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议决定授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。 4、电力：国家能源局正式印发《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》，通知中规定，要求各电网企业按照“能并尽并”原则，保障具备并网条件的风电、光伏发电项目及时并网，2021年保障性并网规模不低于9000万千瓦。同时还明确稳步推进户用光伏发电建设，2021年户用光伏发电项目国家财政补贴预算额度为5亿元，度电补贴额度按照国务院价格主管部门发布的2021年相关政策执行。 5、磷酸铁锂：特斯拉在三季报中表示，对于标准续航版Model 3和Moderl Y，全球范围内都在改用磷酸铁锂电池。 6、教育：教育部官网发布《教育部办公厅关于设立教育部基础教育综合改革实验区的通知》。通知中决定在上海市、广东省深圳市、四川省成都市等12个市设立教育部基础教育综合改革试验区. 7、环保：中国共产党中央委员会办公厅、中华人民共和国国务院办公厅联合印发《关于推动城乡建设绿色发展的建议》。建议中强调要加强财政、金融等政策支持，推动高质量绿色建筑规模化发展，努力推广超低能耗、进领能耗建筑，发展零碳建筑，培育一批绿色低碳技术创新企业。 8、零售：“双11”活动近期预热并于10月20日拉开帷幕，相比往届提前4个小时。今年除传统电商平台淘宝、京东、拼多多外，还有如抖音、快手、小红书等近几年发展迅速的短视频及社交电商平台。 A股策略周评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 （二）下周投资日历 表1：投资日历（10.25-10.31） 投资日历（10.25-10.31） 10月下旬 《上海市浦东新区市场主体退出若干规定》将于11月1日正式实施，为浦东打造社会主义现代化建设引领区强化法治保障。 A股上市银行三季报披露大幕将开启，全部41家A股上市银行也将于本月底前全部披露完毕。 首批四只MSCI中国A50互联互通ETF基金发行已经“箭在弦上”。10月19日，华夏、南方、易方达、汇添富基金等四家公募纷纷发布公告，称上述产品将于10月22日-10月26日发行 根据央行消息，G20可持续金融路线图预计将于10月底正式发布。 广东、广西、云南、贵州、海南五省区，11月起将实现煤电电量全部进入电力市场交易，实行上下浮动的市场化电价。 10.25（周一） 国家主席习近平将于10月25日在北京出席中华人民共和国恢复联合国合法席位50周年