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煤炭保供将推动长协煤部分量价齐升，市场煤价格上涨更加市场化，企业盈利将进一步向上；全球传统能源短缺趋势不改，11月气候大会催化四季度板块行情。煤炭保供正在有序推进。10月13日下午，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍今冬明春能源保障供应有关情况，国家矿山安监局目前已经审核976处煤矿，其中有153处煤矿符合安全保供条件，大约增加产能每年2.2亿吨。四季度全国可增加煤炭产量5500万吨，各地煤炭企业正在积极保障煤炭供应。我们预计煤炭保供将助推煤炭企业盈利向上。市场担忧保供将打压煤炭价格和企业盈利，但我们认为保供将助推企业盈利向上，且提升高盈利的可持续性。1）对于增产部分，基本将以长协价格的模式进行，虽然长协价格目前大幅低于先后价格，但是多为增量部分，推动企业量价齐升，且展望2022年，我们认为动力煤长协价格基准提升将是大势所趋，焦煤长协价格调整也将提速，煤价大起大落的情况将难以再度出现，企业盈利高位的持续性将大幅增强。2）保供任务完成后，现货煤价受到政策打压的意愿将大幅减小，且当前高价格之下，动力煤现货市场价由化工等非电下游边际定价，由于煤化工产品价格传导顺畅，现货煤价仍将大幅提升，市场化销售的煤炭企业盈利将更加具备高弹性。我们对煤炭板块四季度的表现依然乐观。1）煤价仍将超预期。板块供需依然维持紧张情况，煤炭价格在10月份仍有望超预期上涨，其中动力煤在动态旺季的缺口将会进一步的放大；2）气候大会事件催化。格拉斯哥气候大会预计将于11月举办，对传统能源发展的限制力度或将超市场预期，煤炭在全球的供给在碳达峰之前仍将被加大限制，能源转换完成前将是稀缺能源；3）三季度盈利超预期。龙头公司保供逻辑已验证，量价双升提盈利，煤价再超预期，三季度盈利增长斜率有望提升，且四季度盈利预期也将向上，高经营杠杆公司业绩弹性最强，“零长协”公司将尽享行业红利。全球传统能源短缺趋势不改。1）经济复苏
