中兴通讯发布前三季度业绩预告，盈利能力持续提升；坚守高需求方向，亟待中端制造供给端压力缓解。看好公司三大业务的竞争优势，以及汽车等新领域的突破带来的持续盈利能力提升机会。坚守高需求方向，亟待中端制造供给端压力缓解。根据产业周期发展规律和调研情况，我们看好5G基建初步完善后应用爆发和流量企稳的机会，主要是国内优秀制造企业的机会，主要包括几个特征：1）全球化产业需求，更具有持续性和规模性；2）面向客户质量较高，商业模式较好，格局趋势稳健；3）国内企业已经具备较强竞争力，在供应链管理、交付、品控、服务反馈等方面成熟，仍有产业东移空间的。我们推荐子领域依次为控制器、光模块、晶振、通信模组等。但下半年以来由于上游原材料价格以及海运问题，从Q3业绩预告来看，中端制造企业应有一定交付和毛利率压力，并呈现了一定程度的分化。我们预计最坏的季度已经过去，持续高景气之下仍是投资重点。
