钢铁行业周报：部分钢材品种现亏损，市场短期或将维持弱势局面

钢铁行业周报 部分钢材品种现亏损，市场短期或将维持弱势局面 行业周报 行业报告 钢铁 2018年12月2日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*钢铁*库存继续回落，关注“北材南运”对市场的影响》 2018-11-04 《行业动态跟踪报告*钢铁*业绩续增，增幅放缓》 2018-11-02 《行业动态跟踪报告*钢铁*基金三季度持仓如期提升，四季度或继续维持上升趋势》 2018-10-31 《行业专题报告*钢铁*钢铁行业转型升级之中日对比：花相似、人不同，该向何处去？》 2018-10-29 《行业周报*钢铁*库存继续回落，钢价震荡走强》 2018-10-28 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般从业资格编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  投资建议：11月份最后一周钢铁市场数据显示市场仍然悲观。钢材期现价格继续下降，部分主要钢材品种吨钢毛利出现亏损，全国钢厂盈利面降幅环比扩大。从供应来看，全国高炉开工率下降，其中河北受环保限产影响降幅扩大，影响或逐步显现。但是由于对需求的悲观预期，社会库存继续下降，贸易商冬储仍然没有到来。目前来看，钢铁市场利空消息较多，建议暂时谨慎操作。短期建议关注贸易商冬储进展，中长期建议关注基建政策落地情况和刺激政策变化。个股仍维持推荐业绩增长确定、成本控制力强的低估值个股，继续推荐华菱钢铁、三钢闽光、河钢股份、宝钢股份，建议关注柳钢股份、韶钢股份等。  钢铁板块涨幅环比由降转升，跑输沪深300指数。上周（2018.11.26—2018.11.30），申万钢铁行业板块收跌4.07%，环比上升3.24个百分点；沪深300指数涨0.93%，板块跑输沪深300指数5个百分点。年初至今，板块下跌27.16%，跑输沪深300指数5.87个百分点。个股方面，32只钢铁股（申万）中2只股票上涨，平盘股票1只，持续停牌股票1只，下跌28只，久立特材上周涨幅最大，沙钢股份跌幅最大。  钢材价格环比继续下降，螺纹钢期货基差扩大。上周钢价综合指数周环比继续下降6.09%；钢材现货价格全面下降，华北地区降幅较大。螺纹钢主力合约周平均环比下降8.93%，热轧卷板主力合约周平均环比下降8.43%；螺纹钢期货贴水601元/吨，基差环比扩大324元/吨。  全国高炉开工率环比下降，社会库存继续回落。上周全国高炉开工率为66.71%，环比下降0.83个百分点，唐山高炉开工率环比下降1.83个百分点。上周五大品种社会库存合计822.83万吨，环比前一周减少19.53万吨，社会库存继续回落。  铁矿石价格指数下降，焦炭价格继续下降。上周铁矿石综合价格指数周平均下降5.7点；普氏进口铁矿石价格周均下降7.39美元/吨。唐山产焦炭周平均价格2285元/吨，周环比下降280元/吨，继续下降。  主要钢材品种吨钢毛利出现亏损。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，除螺纹钢还有小幅利润外，热轧、冷轧、中厚板等主要钢铁品种吨钢毛利已经出现不同程度亏损。短流程螺纹钢吨钢毛利略有亏损，与长流程螺纹钢吨钢毛利利差缩窄至372.97元/吨左右。  风险提示：1、全球贸易摩擦持续加剧。若中美贸易战进一步升级，将可能导致我国外贸形势恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块将受到严重波及；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。如果未来政策执行不及预期，将对行业产生重大不利影响。 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%Nov-17Feb-18May-18Aug-18沪深300钢铁证券研究报告 钢铁 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 16 正文目录 一、 上周钢铁行业市场表现回顾 ................................................................................. 4 1.1行业市场整体表现 ........................................................................................................ 4 1.2行业个股表现 ................................................................................................................ 5 二、 国内钢材价格走势跟踪 ........................................................................................ 6 2.1钢材价格指数环比继续下降 .......................................................................................... 6 2.2主要钢材代表品种现货价格变化情况 ........................................................................... 6 2.3钢材期货价格环比均继续下降 ...................................................................................... 7 三、 国际钢材价格走势情况 ........................................................................................ 7 3.1国际钢材价格综合指数环比继续下降 ........................................................................... 7 3.2北美与亚洲市场价格继续下降，欧洲市场价格由降转升 .............................................. 8 四、 钢材生产情况 ....................................................................................................... 8 五、 钢材进出口情况 ................................................................................................... 9 六、 上周钢材库存情况 ............................................................................................... 9 6.1钢材社会库存环比继续下降 .......................................................................................... 9 6.2建筑钢材生产企业库存继续上涨 ................................................................................. 10 七、 上周主要原材料市场情况 .................................................................................. 10 八、 钢铁行业盈利情况 ............................................................................................. 13 8.1全国钢铁企业盈利面周环比继续下降 ......................................................................... 13 8.2钢材代表品种毛利情况 ............................................................................................... 13 九、 上周资金面及利率情况 ...................................................................................... 14 十、 一周行业及企业相关要闻 .................................................................................. 15 钢铁 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 16 正文目录 图表1 SW钢铁行业指数上周收跌4.07%，环比前一周上升3.24个百分点 ........................ 4 图表2 钢铁行业周涨跌幅在28个申万一级行业排名28位，环比前一周下降2位 .............. 4 图表3 钢铁行业市盈率（TTM）6.48倍，在28个申万一级行业中位列第27位 ................. 5 图表4 上周钢铁行业涨跌幅排名前10的个股 ....................................................................... 5 图表5 上周钢铁行业涨跌幅排名后10的个股 ....................................................................... 5 图表6 钢材价格指数比较情况 ............................................................................................... 6 图表7 三大城市五个主要品种市场价格变化情况 .................................................................. 6 图表8 三大品种分区域市场价格变化情况 ............................................................................. 6 图表9 国内钢材期货价格环比继续下降 ................................................................................ 7 图表10 螺纹钢期货基差601元/吨，周环比扩大324元/吨 .................................................... 7 图表11 国际钢材价格综合指数环比继续下降 ...................................................................