ARK报告：5年10倍的科技投资机会

方舟投资管理有限责任公司大创意 20212021 年 1 月 26 日 |仅供参考这不是对任何指定证券的建议，也不提供任何保证或保证。对特定证券的任何引用仅用于说明目的。不保证顾问将进行与所呈列的任何投资具有相同或相似特征的任何投资。读者不应假设所确定的投资已经或将是有利可图的。过去的表现并不代表未来的表现，不保证未来的回报。 2•大创意 2021介绍关于方舟ARK Investment Management LLC 总部位于纽约市，是一家在联邦注册的投资顾问和私营投资公司。 ARK 专注于颠覆性创新的主题投资，并努力以创新的步伐进行投资。要了解更多信息，请访问 ark-invest.comARK 旨在通过关注我们认为是颠覆性创新的领导者、推动者和受益者来确定大规模投资机会。虽然我们相信创新是增长的关键，但它创造的机会可能会被更关注行业、指数、短期收益和价格变动的传统投资经理错过或误解。ARK 旨在通过研究跨越行业、行业和市场的全球范围，更深入地了解颠覆性创新的融合、市场潜力和长期影响。今天，我们见证了新技术突破的加速发展。为了让投资者了解这些突破的影响以及他们应该创造的机会，我们于 2017 年开始发布大创意。这份年度研究报告旨在突出创新的最新发展，并提供我们今年最具启发性的一些研究结论。我们希望您喜欢我们 2021 年的“大创意”。A R K ' S B I G I D E A S 投资创新的风险快速变化的步伐监管障碍跨行业和市值的敞口破坏性创新政治或法律压力不确定性和未知数竞争格局3•大创意 2021披露投资创新的风险请注意，ARK 认为正在利用颠覆性创新和开发技术来取代旧技术或创造新市场的公司实际上可能不会这样做。 ARK 旨在教育投资者并寻求确定潜在投资机会的规模，并指出风险和不确定性可能会影响我们的预测和研究模型。投资者应所提供的内容仅供参考，并注意市场风险、破坏性创新风险、监管风险以及与某些创新领域相关的风险。请仔细阅读风险披露。 旨在实现对技术的跨部门理解，并结合自上而下和自下而上的研究。 旨在了解监管、市场、行业和公司风险。 （见风险和披露页面）资料来源：方舟投资管理有限责任公司，2020 4•大创意 2021大想法 2021ARK 需要一个可投资和长期的大创意。本报告包括多年来更新或修订的研究以及标有“ ”的全新部分。1.深的学习52.数据的重新发明中心133.虚拟的世界214.数字的钱包285.比特币的基本面376.比特币：准备机构447.电动汽车（电动汽车）518.自动化589.自主性叫车服务6510.送货无人机7211.轨道航天7812.3D印刷8513.长读测序9214.多癌筛选9915.细胞和基因治疗：一代2106表中的内容 •5•深度学习深度学习深度学习可能是我们这个时代最重要的软件突破•直到最近，人类才对所有软件进行编程。深度学习是人工智能 (AI) 的一种形式，它使用数据来编写软件。通过“自动化”软件的创建，深度学习可以推动每个行业的发展。• 根据 ARK 的研究，深度学习将在未来 15-20 年内为全球股票市值增加 30 万亿美元。预测本质上是有限的，不能依赖。仅供参考，不应被视为投资建议，或购买、出售或持有任何特定证券的建议。01 6 深度学习深度学习是软件 2.0软件 1.0人类编写的代码软件 2.0由数据编写的代码在 70 年代，商业软件开始于 Microsoft、Oracle 和 SAP 的成立。在 80 年代，面向对象的编程使软件可重用，并显着增加了其规模和功能。在 2000 年代，互联网民主化了软件，将市场从数百万增长到数十亿。在2012年，深度神经网络赢得 ImageNet挑战，标志着深度学习或“软件 2.0”时代的开始。2020 年，深度学习驱动了几乎所有的大型互联网服务，包括搜索、社交媒体和视频推荐。在接下来的十年中，我们相信最重要的软件将通过深度学习、实现自动驾驶汽车、加速药物发现等来创建。1970198019902000201020202030* 2015 年，深度学习开始在行业中得到大规模采用。图表用于说明目的，不按比例绘制。预测本质上是有限的，不能依赖。 |仅供参考，不应被视为投资建议，或购买、出售或持有任何特定证券的建议。资料来源：ARK Investment Management LLC，2020 年，数据来源于：Neeraj Agrawal 和 Logan Bartlett。 “Battery Ventures 的软件 2019。” IPO、并购和增长力量 — Here's Software 2019，2019 年 5 月，www.battery.com/powered/software-2019/。软件能力2015* 7 深度学习深度学习正在创造下一代计算平台会话式计算机自动驾驶汽车消费者应用AI赋能，2020年智能音箱响应1000亿条语音指令，比 2019 年增加了 75%。Waymo 的自动驾驶汽车已经在包括旧金山、底特律和凤凰城在内的 25 个城市收集了超过 2000 万英里的真实世界行驶里程。使用深度学习进行视频推荐的 TikTok 已经超过了 Snapchat 和 Pinterest 的总和。仅供参考，不应被视为投资建议，或购买、出售或持有任何特定证券的建议。资料来源：方舟投资管理有限责任公司，2020 年；基于来自以下公司的统计数据和数据：Kyle Wiggers，“Waymo 的自动驾驶汽车在公共道路上行驶了 2000 万英里”，VentureBeat https://arkinv.st/2N5fC4D。60040 020002014201620182020每日活跃用户 (M) 8 深度学习深度学习需要无限的计算能力虽然硬件和软件的进步每年将 AI 培训成本降低 37%，但 AI 模型的规模增长速度要快得多，每年增长 10 倍。结果，人工智能培训的总成本继续攀升。我们认为最先进的 AI 训练模型成本1可能会增加 100 倍，从今天的大约 100 万美元增加到 2025 年的超过 1 亿美元。$$$1,000,000$10,000$100$1$0201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025[1] AI 训练成本基于截至 2020 年 12 月的 AWS A100 和 GCP TPU v4 实例标价。由于软件调整和内部部署硬件，实际成本可能最多降低 10 倍。基于 Hernandez、Danny 和 Tom Brown 工作的数据系列。 “人工智能和效率。” OpenAI，OpenAI，2020 年 5 月，openai.com/blog/ai-and-efficiency/。图表注释：虚线圆圈显示了一系列成本可能性，底线代表进展放缓时的结果。预测本质上是有限的，不能依赖。 |仅供参考，不应被视为投资建议，或购买、出售或持有任何特定证券的建议。资料来源：方舟投资管理有限责任公司，2020 年。GPT-3AlphaGo 零米娜神经网络模型神经拱搜索异象阿尔法围棋特斯拉自动驾驶仪GPT-2AlphaFold 2 BERT亚历克斯网Seq2Seq VGG成立可视化 ConvNetsTI7 刀塔 1v1深度演讲 2网络退出DQN使用 2020 硬件进行训练的成本 9 深度学习深度学习正在创造人工智能芯片的繁荣•随着 AI 培训成本从每个项目 1 美元增长到 1 亿美元，GPU 或 TPU 等专用处理器将占增量增长的大部分。$25$20人工智能芯片市场总量•ARK 估计，未来五年内，数据中心在人工智能处理器上的支出将增长四倍以上，从今天的每年 50 亿美元增加到 2025 年的 220 亿美元。•即将到来的深度学习“部署阶段”将使人工智能的使用民主化，不仅使大型互联网公司受益，而且使经济中的每个行业受益。$15$10$5$02016201720182019202020212022202320242025[1] CAGR：复合年增长率。预测本质上是有限的，不能依赖。 |资料来源：方舟投资管理有限责任公司，2020 年基于来自公司派生统计的数据。$2233% 的复合年增长率50% 复合年增长率1$5$1十亿美元 10 深度学习今天的公司人工智能正在从视觉扩展到语言2020 年是对话式 AI 的突破年。人工智能系统第一次能够以类似人类的准确度理解和生成语言。对话式人工智能需要 10 倍于计算机视觉的计算资源，应该会在未来几年刺激大量投资。1,000.0不同人工智能系统的训练时间110.01.00.1部署年份：前人工智能计算机视觉语理解强化学习行业渗透：最全球 2000 强选择科技公司和初创公司人工智能巨头：谷歌、Facebook、亚马逊、OpenAI研究机构*“Petaflop 日”是在一天内每秒执行千万亿次运算。预测本质上是有限的，不能依赖。 |仅供参考，不应被视为投资建议，或购买、出售或持有任何特定证券的建议。资料来源：ARK Investment Management LLC，2020 年基于 Hernandez、Danny 和 Tom Brown 提供的数据。 “人工智能和效率。” OpenAI，OpenAI，2020 年 5 月，openai.com/blog/ai-and-efficiency/。2010 年之前20152018 - 20202020 +~10 倍~10 倍计算时间（千万亿次-天*） 11 深度学习OpenAI 的 GPT-3 是第一个“理解”语言的 AIGPT-3 将“legalese”翻译成简单的英语：GPT-3 还可以：•写电子邮件•设计网页•用十几种计算机语言编写代码• 检索历史事实•翻译语言•诊断疾病•作为治疗师交谈•和更多...资料来源：方舟投资管理有限责任公司，2020 年； Tefula，迈克尔（@michaeltefula）。 “刚刚教了 GPT-3 如何将法律术语变成简单明了的英语......” 7/21/20 Tweet“在清算公司，A 系列股东将优先于所有其他利益相关者获得每股 A 系列股份等于原发行价的一倍（“清算优先权”），加上所有应计但未支付的股息。如果本公司在分配该金额后仍有剩余资产，A 系列股东将与普通股持有人按转换后持有的股份数量比例参与。”“如果初创公司倒闭，A 轮投资者将至少获得他们投资的回报，他们还将与普通投资者分享任何剩余资产。股东。” 12•深度学习20 万亿美元30 万亿美元13 万亿美元2 万亿美元30.0%市值创造：互联网与深度学习信息技术互联网深度学习• 二十多年来，互联网为全球股票市值增加了 13 万亿美元。截至 2020 年，深度学习创造了 2 万亿美元的市值。• ARK 相信深度学习将增加未来 15 至 20 年，股票市值将增加 30 万亿美元。22.5%17.5%~$017% 复合年增长率0.0%199720202037预测本质上是有限的，不能依赖。资料来源：ARK Investment Management LLC，2020 年基于来自世界交易所联合会的数据，“2020 年上半年市场亮点”，2020 年 8 月，https://www.world-exchanges.org/news/articles/h1-2020-market-强调。互联网浪潮深度学习浪潮S I Z I N G T H E P O R T U N I T Y深度学习可以创造比互联网更多的经济价值。全球市值份额 •13•数据中心的重新发明02数据中心的重新发明数据中心——计算的发电厂——正在经历一场革命•更便宜、更快、更节能的处理器开始取代英特尔——传统上英特尔占据了所有处理器收入的 90% 以上。•对于云计算，我们认为 ARM、RISC-V 和图形处理单元 (GPU) 可能会成为新的强大处理器。到 2030 年，它们可以以每年 45% 的速度增长，达到 190 亿美元的收入。• 在数据中心，我们相信