大跌后的债市：期待应该大于恐惧

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10月18日债市大跌，可能有以下几类因素：一是宽货币预期消退，央行表态提到的货币工具中，并不包括降准，谈及未来央行会使用结构性工具来熨平流动性的短期波动。二是通胀压力引起市场担忧，PPI同比10.7%，创有数据记录以来的历史新高。三是美联储加息预期提前的影响，当前美联储正处于Taper落地前夕，此外美联储明年6月加息25个基点的几率上升至近50%。四是监管因素的影响，我们认为大行理财子虽然仍需压降，但完成目标的难度并非是颠覆性的，同时监管目标是有时点的，大概率是市场的暂时性冲击。五是地方债大量发行的影响，我们认为当前专项债供给压力主要体现在10月份和11月份，12月后，地方债发行提速对利率的影响或将明显消退。