休闲服务行业周报：海南离岛旅客免税购物限额增至30000元

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 。 海南离岛旅客免税购物限额增至30000元 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 文化娱乐/休闲 报告时间 । 2018/12/2 分析师 欧阳宇剑 证书编号：S1100517020002 021-68595127 ouyangyujian@cczq.com 联系人 尤 鑫 证书编号：S1100116080008 021-68595231 youxin@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——休闲服务行业周报（20181202） ❖ 川财周观点 本周板块整体小幅上涨，其中景区、旅游综合和酒店三个子板块分别上涨1.14%、1.06%、0.89%。财政部等三部委本周发布了《关于进一步调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，将离岛旅客每人每年累计免税购物限额从原先的16000元提升到30000元，同时将部分医疗器械纳入免税清单中。数据显示，海南离岛免税自2017年以来保持高速增长，其中2017年和2018年1-8月的离岛免税销售额分别同比增长31.7%和27.0%。不过增长的核心动力主要来自于客流量的增长。本次离岛免税购物限额的大幅提升和产品范围的扩大将有望逐渐提升海南离岛旅客的客单价水平，从而推动离岛免税销售额的持续增长。 从行业角度看，进入4季度淡季且受国内市场消费相对低迷的影响，近期旅游板块景气度相对较弱。建议关注复制扩张能力较强且保持稳定增长的旅游演艺板块和行业景气度稳定向好且有望受益于政策不断放宽的免税板块。相关标的：宋城演艺（300144）、中国国旅（601888）。 ❖ 市场表现 本周川财文化娱乐指数下跌3.43%，收于7647.44点。沪深300指数上涨0.93%，休闲服务指数上涨0.96%。板块共14支个股上涨，15支个股下跌，涨幅前5的分别是国旅联合（3.73%）、中青旅（3.66%）、科锐国际（2.91%）、首旅酒店（2.63%）、黄山旅游（2.61%）；跌幅前5的分别是西安旅游（-7.58%）、新智认知（-3.49%）、众信旅游（-2.90%）、长白山（-2.73%）、三特索道（-2.63%）。 ❖ 公司公告 1、锦江股份（600754）：公司发布2018年10月经营数据：公司旗下国内酒店整体RevPAR/平均房价/入住率分别同比变化6.5%/8.6%/-1.6pct，其中中端酒店的RevPAR/平均房价/入住率分别同比变化2.3%/4.3%/-1.6pct，经济型酒店的RevPAR/平均房价/入住率分别同比变化-1.0%/1.8%/-2.2pct；国外酒店的RevPAR/平均房价/入住率分别同比变化2.6%/2.0%/0.4pct。 ❖ 行业动态 1、财政部、海关总署、税务总局发布《关于进一步调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》：1）将离岛旅客（包括岛内居民旅客）每人每年累计免税购物限额增加到30000元，不限次；2）增加部分家用医疗器械商品，在离岛免税商品清单中增加视力训练仪、助听器、矫形固定器械、家用呼吸支持设备（非生命支持），每人每次限购2件（详见附件）。（中国财政部） 2、2018年10月中国赴泰64.6万人次，同比减少19.8%。受普吉岛沉船事件影响，7-10月中国赴泰游客同比下降11.4%。不过从年初至今看，2018年1-10月中国赴泰国902万人次，同比增长10%。（泰国旅游局） ❖ 风险提示：国内旅游市场增速不及预期。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/10 正文目录 一、川财周观点 ..................................................................................................................... 4 二、市场行情回顾 .................................................................................................................. 4 2.1指数、板块涨跌幅 ........................................................................................................ 4 2.2个股表现 ...................................................................................................................... 5 三、行业动态 ......................................................................................................................... 6 3.1公司公告 ...................................................................................................................... 6 3.2行业资讯 ...................................................................................................................... 7 风险提示 ................................................................................................................................ 9 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/10 图表目录 图 1： 餐饮旅游指数与沪深300（2018年至今） ..................................................................... 4 图 2： 本周行业涨跌幅对比 ......................................................................................................... 5 表格 1. 板块个股涨幅前10 ............................................................................................................ 5 表格 2. 板块个股跌幅前10 ............................................................................................................ 6 表格 3. 公司公告 ............................................................................................................................. 6 表格 4. 行业要闻 ............................................................................................................................. 8 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/10 一、川财周观点 本周板块整体小幅上涨，其中景区、旅游综合和酒店三个子板块分别上涨1.14%、1.06%、0.89%。财政部等三部委本周发布了《关于进一步调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，将离岛旅客每人每年累计免税购物限额从原先的16000元提升到30000元，同时将部分医疗器械纳入免税清单中。数据显示，海南离岛免税自2017年以来保持高速增长，其中2017年和2018年1-8月的离岛免税销售额分别同比增长31.7%和27.0%。不过增长的核心动力主要来自于客流量的增长。本次离岛免税购物限额的大幅提升和产品范围的扩大将有望逐渐提升海南离岛旅客的客单价水平，从而推动离岛免税销售额的持续增长。 从行业角度看，进入4季度淡季且受国内市场消费相对低迷的影响，近期旅游板块景气度相对较弱。建议关注复制扩张能力较强且保持稳定增长的旅游演艺板块和行业景气度稳定向好且有望受益于政策不断放宽的免税板块。相关标的：宋城演艺（300144）、中国国旅（601888）。 二、市场行情回顾 2.1指数、板块涨跌幅 本周，餐饮旅游指数相对沪深300指数上涨0.03%，其中餐饮旅游指数上涨1.02%,沪深300指数上涨0.93%。 图 1： 餐饮旅游指数与沪深300（2018年至今） 资料来源：Wind，川财证券研究所 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%餐饮旅游(中信)沪深300 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/10 在板块对比中，餐饮旅游在29个行业指数中排名第8位。农林牧渔、食品饮料和电力设备板块表现突出。 图 2： 本周行业涨跌幅对比 资料来源：Wind，川财证券研究所 2.2个股表现 本周，餐饮旅游板块小幅上涨，共14支个股上涨，15支个股下跌。涨幅前5的分别是国旅联合（3.73%）、中青旅（3.66%）、科锐国际（2.91%）、首旅酒店（2.63%）、黄山旅游（2.61%）。 表格 1. 板块个股涨幅前10 项目 名称 周涨跌幅 最新收盘 市值(亿) 收入E (百万) 利润E (百万) 动态市盈率 TTM市盈率 PEG 月涨跌幅 年涨跌幅 600358.SH 国旅联合 3.73 3.89 20 0 0 0 -63 0.0 0.0 -40.5 600138.SH 中青旅 3.66 14.16 102 12150 643 16 17 1.2 0.0 -31.8 300662.SZ 科锐国际 2.91 27.62 50 1937 112 45 45 1.1 0.0 11.9 600258.SH 首旅酒店 2.63 16.76 164 8754 888 18 19 0.6 0.0 -25.3 600054.SH 黄山旅游 2.61 10.22 72 1729 439 17 16 2.9 0.0 -26.9 601007.SH 金陵饭店 2.34 8.74 26 1111 104 25 29 3.1 0.0 -16.4 600593.SH 大连圣亚 1.95 28.17 36 380 71 51 63 2.1 0.0 42.2 300144.SZ 宋城演艺 1.95 21.99 319 3419 1362 23 25