行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 重 大 事 件 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 正宏观研究 XIA 美国欲进一步加强出口管制，自主可控重要性凸显 [Table_Author] 分析师： 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003 联系电话：010-88300848 邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] SW机械设备与沪深300指数走势对比情况 数据来源：Wind [Table_IndustryRank] 行业评级 强于大市 [Table_Report] 相关报告 [Table_Date] 2018年11月26日 [Table_Summary]  事件：近日，美国商务部工业与安全局提出了一份针对关键技术和相关产品的出口管制框架方案，拟对包括生物技术、人工智能（AI）和机器学习技术、数据分析、量子信息和传感技术、增材制造、机器人、脑机接口等在内的14个前沿技术领域产品进行管制，该框架方案将面向公众进行为期一个月（11.19-12.19）的意见征询。  美国为确保其在高科技领域的全球领先地位，长期对外进行技术封锁。此次美国商务部与安全局提出的框架方案主要涉及技术领域具有科技含量高、市场空间大、应用范围广等特质。从历史上看，美国对于高科技产品、敏感技术的管制由来已久，2007-2017年，美国高科技产品出口金额复合增长率仅为2.93%，而且从2002年开始由顺差转为逆差且逆差规模不断扩大，由2002年165.85亿美元上升至2017年的1103.84亿美元。以上一系列数据表明，近年来美国为了保障其在高科技领域的领头羊地位，对敏感技术的出口管制是一贯手段。虽然此次出口管制框架方案尚在征求意见阶段且现阶段并无实质限制性举措，但美国对于高科技领域的技术封锁进一步收紧的意愿可见一斑。  美国采取多种手段，意图阻止中国高科技产业崛起进程。随着基于信息物理系统（CPS）的第四次工业革命的到来，为抓住制造业新一轮转型升级的历史机遇，德国的工业4.0、美国的再工业化、日本的再兴战略、韩国的制造业创新3.0等战略纷纷出台，在全球范围内掀起了新一轮技术竞争浪潮，根本目的都是要打造信息化背景下制造业的国际竞争新优势。结合自身的国情和制造业发展现状，我国于2015年制定了《中国制造2025》发展战略，确立了新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、节能与新能源汽车等十大重点发展领域。随着我国综合竞争力的稳步提升，美国已经将中国定义为战略竞争对手，欲通过加征关税、限制中国对美直接投资、出口管制等多种手段，阻止中国在高科技领域崛起进程的意图明显。  摆脱技术依赖，自主可控是我国高科技产业发展的必要路径。具备进口替代空间的新兴子行业从中长期来看具备一定的投资机会。主要投资逻辑为：第一，工业强基是中国制造2025个五大工程之一，旨在突破关键基础材料、核心基础零部件的工程化、产业化瓶颈，我国近年来在部分核心零部件领域在技术层面取得了一定的实质性突破，已经具备进口替代能力。第二，中国消费市场空间巨大，如机器人、新能源汽车、集成电路等关键产业领域均为全球最大的消费市场，具备拉动前沿技术产业化的先天优势。以进口替代为主线，建议继续关注机器人、锂电设备、半导体设备板块的投资机会。  风险提示：锂电设备因下游产品价格下滑带来行业整体盈利能力下滑；机器人低端产能过剩；贸易战升级引致的市场风险；国内外二级市场风险。 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%Nov-17Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18机械设备(申万)沪深300——机械设备行业重大事件点评 行业重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2of5 事件：近日，美国商务部工业与安全局（Department of Commerce,Bureau of Industry and Security, BIS）提出了一份针对关键技术和相关产品的出口管制框架方案，拟对包括生物技术、人工智能（AI）和机器学习技术、数据分析、量子信息和传感技术、增材制造、机器人、脑机接口等在内的14个前沿技术领域产品进行管制，该框架方案将面向公众进行为期一个月（11.19-12.19）的意见征询。 表1：美国商务部工业与安全局列出的14个考虑进行出口管制的领域 序号 拟管制产品领域 细分领域 1 生物技术 纳米生物学；合成生物学；基因组和基因工程；神经科学。 2 人工智能（AI）和机器学习技术 神经网络和深度学习（例如：大脑建模、时间序列预测、分类）；进化和遗传计算（例如：遗传算法、遗传编程）；强化学习；计算机视觉（例如：物体识别、图像理解）；专家系统（例如：决策支持系统、教学系统）；语音和音频处理（例如：语音识别和制作）；自然语言处理（例如：机器翻译）；规划（例如：统筹、博弈）；音频和视频处理技术（例如：语音克隆、深度伪造）；AI云技术；AI芯片组。 3 位置、导航和定时（PNT）技术 — 4 微处理器技术 片上系统（SoC）；堆叠在芯片上的存储器。 5 先进的计算技术 以记忆为中心的逻辑。 6 数据分析技术 可视化；自动分析算法；上下文感知计算。 7 量子信息和传感技术 量子计算；量子加密；量子传感。 8 物流技术： 移动电力；建模和模拟；资产总体可见度；基于分销的物流系统（DBLS）。 9 增材制造 3D打印 10 机器人 微型无人机和微型机器人系统；蜂拥技术；自组装机器人；分子机器人；机器人编制系统；智能微尘。 11 脑机接口 神经控制界面；意识-机器界面；直接神经界面；脑机接口。 12 高超音速空气动力学 飞行控制算法；推进技术；热保护系统；专用材料（用于结构、传感器等）。 13 先进材料 自适应伪装；功能性纺织品（例如：先进的纤维和织物技术）；生物材料。 14 先进的监控技术 面印和声纹技术 资料来源：公开资料，国开证券研究部整理 点评： 美国为确保其在高科技领域的全球领先地位，长期对外进行技术封锁。此次美国商务部与安全局提出的框架方案主要涉及技术领域具有科技含量高、市场空间大、应用范围广等特质。从历史上看，美国对于高科技产品、敏感技术的管制由来已久，2007-2017年，美国高科技产品出口金额复合增长率仅为2.93%，而且从2002年开始由顺差转为逆差且逆差规模不断扩大，由2002年165.85亿美元上升至2017年的1103.84亿美元。以上一系列数据表明，近年来美国为了保障其在高科技领域的领头羊地位，对敏感技术的出口管制是一贯手段。虽然此次出口管制框架方案尚在征求意见阶段且现阶段并无实质限制性举措，但美国对于高科技领域的技术封锁进一步收紧的意愿可见一斑。 行业重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款 3of5 图1：美国高科技产品2002年起转为逆差（百万美元） 图2：近年来美国对中国高科技产品贸易情况（百万美元） 资料来源：Wind，国开证券研究部 资料来源：Wind，国开证券研究部 美国采取多种手段，意图阻止中国高科技产业崛起进程。随着基于信息物理系统（CPS）的第四次工业革命的到来，为抓住制造业新一轮转型升级的历史机遇，德国的工业4.0、美国的再工业化、日本的再兴战略、韩国的制造业创新3.0等战略纷纷出台，在全球范围内掀起了新一轮技术竞争浪潮，根本目的都是要打造信息化背景下制造业的国际竞争新优势。结合自身的国情和制造业发展现状，我国于2015年制定了《中国制造2025》发展战略，确立了新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、节能与新能源汽车等十大重点发展领域。随着我国综合竞争力的稳步提升，美国已经将中国定义为战略竞争对手，欲通过加征关税、限制中国对美直接投资、出口管制等多种手段，阻止中国在高科技领域崛起进程的意图明显。 图3：我国对美国直接投资2017年出现下降（亿美元） 图4：关键技术领域对美直接投资占比一直较低 资料来源：Wind，国开证券研究部 资料来源：Wind，国开证券研究部 -120000-100000-80000-60000-40000-20000020000400006000001000002000003000004000005000001989年1991年1993年1995年1997年1999年2001年2003年2005年2007年2009年2011年2013年2015年2017年高科技产品贸易差额（右轴）出口进口-150000-100000-500000050000100000150000200000贸易差额（右轴）美国对中国高科技产品出口总额美国对中国高科技产品进口总额0%2%4%6%8%10%05001000150020002500对外直接投资流量合计对美国直接投资流量对美投资流量占比0%5%10%15%20%25%30%35%科学研究、技术服务和地质勘查业信息传输、计算机服务和软件业 行业重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款 4of5 摆脱技术依赖，自主可控是我国高科技产业发展的必要路径。近年来美国对中国高科技产品贸易逆差逐步加大，2017年达到1354亿美元，逆差主要来自信息及通讯、光电、先进材料、武器等领域。2018年前三季度，美国对中国出口的高科技产品占比较高的行业分别为航天、电子、信息及通讯、柔性制造、生命科学等领域。近年来，美国对中国出口的高科技产品规模不断增长，2017年达到356.53亿美元的历史峰值，占美国高科技产品出口比例的10.40%，呈现不断上升的趋势。尽管此次美国商务部工业与安全局提出的出口管制框架方案未提及具体指向国家，结合中美贸易战的大环境，我国摆脱对高科技领域的技术依赖已刻不容缓，具备进口替代空间的新兴子行业从中长期来看具备一定的投资机会。主要投资逻辑为：第一，工业强基是中国制造2025个五大工程之一，旨在突破关键基础材料、核心基础零部件的工程化、产业化瓶颈，我国近年来在部分核心零部件领域在技术层面取得了一定的实质性突破，已经具备进口替代能力。第二，中国消费市场空间巨大，如机器人、新能源汽车、集成电路等关键产业领域均为全球最大的消费市场，具备拉动前沿技术产业化的先天优势。以进口替代为主线，建议继续关注机器人、锂电设备、半导体设备板块的投资机会。 图5：近年来我国进口美国高科技产品构成