本研报主要关注A股市场的估值与行业比较。研报指出，中美无风险收益率的相关系数高达0.69，这意味着两国的利率走势高度相关。目前，中国十年期国债收益率仍在低位，而美国已经有所提升，这可能对高成长高估值科技股不利，而对高股息率和高ROE蓝筹大盘价值股有利。研报认为，未来A股真正的风险点在于美国2022年H2加息周期前后带来的股汇双杀节点，而非Tapering。在万得一致预期方面，虽然2021年度周期和成长凭借高利润增速表现较好，但在2022年周期将出现最大的增速环比回落，成长增速也将回归常态。同时，中证500和国证2000为主的中小盘股，也将面临着2022年出现增速环比大幅回落，这使得金融消费、大盘价值行情有望2022年回归。在风险溢价方面，本期A股风险溢价为0.40%，较上期有所上升，但仍保持投资价值。周期板块整体风险溢价依然保持较高配置价值，而大中盘轮动方面，中盘持续表现出强于大盘的趋势。此外，研报还关注了股息率的情况，认为股息率和国债收益率的差距可以作为投资的参考指标。
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