首次覆盖报告：珠宝引领面馆加速，家庭快乐消费焕发新活力

豫园股份是一家以“产业运营+产业投资”双轮驱动的公司，其珠宝板块在国内零售终端布局培育钻石，产品矩阵日渐完善，增长稳健。面馆连锁化复制加速，业绩释放可期。此外，公司还投资和运营多个赛道，包括白酒、化妆品和产城融合等，支撑业绩增长。预计公司2021-2023年归母净利润分别为40.34/46.14/51.70亿元，EPS分别为1.04/1.19/1.33元。首次覆盖，给予“增持”评级。