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根据报告，时代电气（688187）是轨道交通系统和机械龙头，拥有自主研发的时速350公里“复兴号”中国标准动车组牵引变流系统。IGBT功率器件是公司国内领先企业，正在享受国产替代红利。公司已经进入广汽、东风等车企供应链，并在车规级IGBT领域取得进展。预计公司2021-23年收入将保持增长，归母净利润将有中等幅度增长。公司研发投入比例较高，且在轨道交通电气相关技术和功率半导体核心技术方面处于国内顶尖水准。考虑到公司IGBT功率半导体业务处于业绩释放拐点，首次覆盖，给予“增持”评级。同时，报告也提到了一些风险因素，如新股上市初期股价波动风险、行业与政策风险、单一境外供应商风险等。
