培育钻石行业发展三阶段:需求确定性提升、需求结构性分化和品牌崛起红利期。预计2025年全球毛坯培育钻石渗透率将达到15%,对应每年提升1.8%。产业链关注“微笑曲线”两端,上游看研发降本,下游看渠道及品牌力。建议关注中兵红箭、黄河旋风、豫园股份等上游毛坯钻生产商,以及潮宏基、周大生等下游品牌商。