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碧桂园服务(06098.HK)以不超过100亿元收购富良环球,间接收购富良环球所持的各目标公司100%股权。收购事项将以现金分两阶段(共四期)进行支付。第一阶段涉及70亿元,涵盖在管面积0.86亿平方米,合约面积1.27亿平方米:第二阶段涉及30亿元,针对未来0.66亿平方米在管面积合约,将在第一阶段后根据当月盘点交付情况分期支付。收购后整合仍面临挑战。收购完成后,碧桂园服务完成2025年千亿营收目标确定性进一步增强(五年CAGR达约45%)。短期板块压力不改行业长期发展前景,龙头物管企业强者恒强,维持推荐。