宝钛股份(600456)是一家钛企龙头,军品订单加速释放,带动公司业绩稳步增长。公司大力推进机制改革,发展质量和效率持续提高,期间费用率稳步下降,高端市场份额不断扩大。2021年上半年,公司钛产品销售延续2020年旺盛态势,产量和销量分别为12280吨、11712吨,同比分别增长37%和31%,其中钛材产品销量达9094吨。受益于军品订单加速释放,高端产品结构优化,公司经营指标稳步增长,上半年总营业收入达28.4亿元,同比增长39.4%,归母净利润为2.78亿元,同比增长95.6%。公司定向增发募资不超过20.05亿元,其中约15亿元用于投建高品质钛锭和钛材扩能项目建设。未来,公司业绩值得期待,预计2021年—2023年公司总营业收入分别为59.2亿元、70.5亿元、83.6亿元,营收增速分别为36%、19%、19%,EPS分别为1.18元/股、1.48元/股、1.76元/股,对应PE为84.84、65.52、54.82。首次覆盖,给予公司“买入”评级。