白酒行业中秋调研反馈：动销相对平稳，渠道良性健康

甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。

华创证券近期对中秋旺季各价格带白酒动销情况进行了渠道调研，结果显示整体动销相对平稳，渠道相对健康。各价格带白酒渠道库存整体良性，较往年普遍相对偏低，渠道利润较高，经销商信心仍然较足，打款备货节奏正常，渠道整体属于良性健康状态。高端白酒方面，茅台需求景气度依然旺盛，投放8300吨加速放量，通过直营投放、实际100%开箱、加强黄牛管控等手段平抑价格，中秋期间茅台批价一度回落至2830元左右，此前市场争议的价格风险得以相对抑制。次高端白酒方面，山西汾酒在次高端中表现相对亮眼，打款进度接近100%，发货90%+，全年预计超额30%完成目标。具体分产品看，玻汾和青花仍采用配额制，价格坚挺，青花放量玻汾控量，产品结构加速优化。建议关注高端白酒的确定性，以及区域龙头下半年报表的增长加速潜力。