螺纹期货周报：待需求改善或驱动钢价

螺纹期货周报待需求改善或驱动钢价多空逻辑利多因素：检修企业不断增加，后期多省市粗钢产量将继续压减，供应仍将收紧。社库环比下降，等待需求复苏，快速去库将驱动钢价。下游成交反复，需求有好转迹象。利空因素：下半年需求不及上半年，产量呈现缓慢增加。此外关于钢材出口征税的消息甚嚣尘上，建议密切关注操作建议：暂时依然呈现供需双弱，供应减少需求改善预期下，激进投资者可逢低轻仓买入，注意止损。后期供应减少与需求下降程度博弈将影响钢材价格。此外，如果后期有出口政策，房地产行业政策等都可能会对价格造成干扰。。风险提示：行业政策、下游需求、成本支撑、钢企限产联系我们研究员：韩静联系方式：010-56711831从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2021年09月04日 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾请务必阅读文后免责声明供应：低频月度数据显示产量持续下降，高频开工率和产能利用率环比下降，本周产量小幅增加，供应端目前尚无明显压力。从7月份产量数据来看多省市已经开始压产，按照工信部要求，预计后期全国多省市仍将继续压减产量。供应端大概率呈现紧缩局面。需求：房地产数据显示后期需求不容乐观，施工面积同比增幅微降，需求韧性目前依然存在，专项债发行加速，在房地产调控背景下，预计后期基金托底。短期来看，由于天气等其他因素影响，下游需求尚未恢复，日成交表现低迷，依然需要等待后期需求复苏驱动钢材价格。中长期来看，下游需求虽然复苏，但是难以超过上半年需求量，需求整体偏弱。库存：社会库存继续环比小幅下降，待需求改善推动库存快速去库，则有可能驱动钢材价格。操作建议：供需双弱，供应下降，需求低迷拖累价格，价格有可能继续调整，激进投资者可逢低轻仓买入，注意止损。后期供应减少与需求下降程度博弈将影响钢材价格。此外，如果后期有出口政策，房地产行业政策等都可能会对价格造成干扰。风险点：行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 1.2盘面回顾数据来源：pobo，格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹钢01合约日K线本周螺纹价格震荡整理，价格变动区间在5200-5400。 1.3复盘对比本周市场价格震荡整理。供应端多重消息，东北部分主要钢厂将于9-12月减产300万吨。受环保督察组进驻，广东和四川部分短流程钢企出现临时停产或者限产。供应端依然呈现偏紧状态，从多省份要求来看，预计9-12月份产量或将有较为明显的下降。截至本周，下游需求有改善迹象，本周一成交一度达到27万吨，但是随后再度回落至16万吨附近，成交反复。请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判请务必阅读文后免责声明供应：高频数据显示，开工率和产能利用率有小幅增加趋势，本周产量继续小幅增加，但是后期检修企业增加，多地有压减产量预期，供应端目前尚无明显压力。从7月份产量数据来看多省市已经开始压产，按照工信部要求，预计后期全国多省市仍将继续压减产量。供应端大概率呈现紧缩局面。需求：本周日成交量不断反复，周一单日成交达到27万吨。周度平均成交明显好转，但是还需要关注成交持续性，中长期来看，下游需求虽然复苏，但是难以超过上半年需求量，需求整体偏弱。库存：社会库存继续环比小幅下降，钢材社库环比降幅出现扩大，待需求改善推动库存快速去库，则有可能驱动钢材价格。操作建议：暂时依然呈现供需双弱，供应减少需求改善预期下，激进投资者可逢低轻仓买入，注意止损。后期供应减少与需求下降程度博弈将影响钢材价格。此外，如果后期有出口政策，房地产行业政策等都可能会对价格造成干扰。风险点：行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 2.2多空逻辑利多因素：东北地区部分钢企确定减产，环保督察进驻，多地短流程临时停产或限产1.宝钢股份上半年产量2600万吨，下半年产量会环比下降，此外湛江三高炉投产暂时推迟。2.辽宁省7家，吉林1家，黑龙江1家，已经接到“今年粗钢产量不高于去年”相关通知。3.9家企业预计9-12月份减产300万吨。要完成去年压减产量的地区不断增加。4.广西柳钢、盛隆和贵港企业承担2021年粗钢压减任务，因广西能耗双控，9月在压减20%。5.环保督察组进驻广东和四川，广东省25家短流程中有14家企业接到环保督察通知，四川省内多家短流程钢厂相继停产。数据来源：Wind，Mysteel格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：8-9月仍有较多企业检修1.宝钢股份上半年产量2600万吨，下半年产量会环比下降，此外湛江三高炉投产暂时推迟。2.辽宁省7家，吉林1家，黑龙江1家，已经接到“今年粗钢产量不高于去年”相关通知。3.9家企业预计9-12月份减产300万吨。要完成去年压减产量的地区不断增加。4.广西柳钢、盛隆和贵港企业承担2021年粗钢压减任务，因广西能耗双控，9月在压减20%。5.环保督察组进驻广东和四川，广东省25家短流程中有14家企业接到环保督察通知，四川省内多家短流程钢厂相继停产。6.邯郸市9-10月份钢铁行业限产比例在7-8月基础上加严4.4个百分点，分布关停20座1000立方以下高炉，9月底前关停50%，采暖季前关停70%以上，年底前全部关停。数据来源：Wind，Mysteel格林大华期货请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素边际减弱：产量继续环比增加1.全国钢厂螺纹钢周度产量334.59万吨，环比增加7.21万吨，钢材产量1016.26万吨，环比增长3.32万吨，热轧产量减少3.05万吨。2.从长、短流程生产来看，本周长流程螺纹产量290.88万吨，环比增加7.85万吨，短流程产量43.71万吨，环比减少0.64万吨。3.本周产量继续小幅回升，分工艺来看，长流程产量增加更为明显。4.本周广东和四川受环保督察组进驻影响，部分短流程企业临时停产或者出现限产。数据来源：Wind，Mysteel格林大华期货请务必阅读文后免责声明主要钢厂螺纹钢周度产量单位：万吨长流程螺纹钢周度产量单位：万吨短流程螺纹钢周度产量单位：万吨2002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212002202402602803003203403601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202101020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021 2.2多空逻辑中性偏多因素：表观消费量环比回升、建材周度平均成交环比回升1.本周螺纹表观消费量339.79万吨，环比增加0.11万吨，表观消费量继续回升。2.钢材表观消费量1041.42万吨，环比增加5.71万吨，表观消费量保持在1000万吨之上。3.下游需求渐有起色，但是日成交不断反复，本周周度成交明显环比回升。4.待下游需求复苏，或将驱动钢材价格。数据来源：Wind，Mysteel格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹表观消费量单位：万吨全国237家贸易商建材成交量单位：万吨钢材表观消费量单位：万吨02004006008001000120014001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021 2.2多空逻辑数据来源：Wind，mysteel格林大华期货请务必阅读文后免责声明中性偏多因素：钢材社会库存环比降幅扩大1.螺纹钢厂库340.44万吨，环比增加7.18万吨，螺纹钢社会库存776.22万吨，环比减少12.38万吨。2.五大品种钢材厂库621.16万吨，环比减少0.8万吨，社会库存1458.15万吨，环比减少24.36万吨。3.本周钢材社会库存环比降幅扩大。五大品种钢材厂库库存（万吨））五大品种钢材社会库存（万吨）螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库库存（万吨）50080011001400170020002300260029001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120040060080010001200140016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212003004005006007008009001000110012001300140015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020211002003004005006007008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021 2.2多空逻辑中性因素：长流程开工率仍保持低位，短流程开工率继续环比下降。1.全国247家钢企高炉开工率74.22%，环比持平。高炉产能利用率85.45%，环比增加0.15%。2.唐山市高炉开工率53.17%，环比下降0.8%。3.电炉开工率62.72%，环比下降1.79%。数据来源：Wind，Mysteel格林大华期货请务必阅读文后免责声明全国247家钢企高炉开工率全国电炉开工率唐山高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021505560657075808590951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年1801902002102202302402502601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年 Part 3风险提示 3.风险提示请务必阅读文后免责声明中美关系需求表现环保限产原料支撑 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所