纺织服装行业周报：10月社零增速继续放缓

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年11月19日 分析师：黄淑妍 S1070514080003 ☎ 021-31829709  huangsy@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<“双十一”落幕，流量向龙头集聚>> 2018-11-12 <<服装家纺估值应关注内生增长>> 2018-11-05 <<配置比例持续提升，持仓进一步集中>> 2018-10-29 10月社零增速继续放缓 ——纺织服装行业11月第三周周报 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 安正时尚 0.88 1.12 15 12 森马服饰 0.58 0.69 16 14 罗莱生活 0.71 0.83 14 12 百隆东方 0.41 0.47 13 11 资料来源：长城证券研究所  纺织服装行业跑赢大盘4.38pct。本周，上证综指上涨3.09%， SW纺织服装行业上涨7.47%，SW纺织服装行业跑赢大盘4.38pct。其中，SW纺织制造上涨7.00%，SW服装家纺上涨7.76%。  10月社零增速继续放缓。本周，国家统计局公布10月份社零数据。2018年10月，社会消费品零售总额为35534亿元，同比增加8.6%，增速同比下降1.4pct，环比下降0.6pct。分地区看，10月份城镇和农村社会消费品零售额分别同比增加8.4%/9.7%，增速分别同比下降1.4pct/1.6pct，分别环比下降0.6pct/0.8pct。分品类看，10月份石油及制品类、中西药品类、日用品类增速较快，维持双位数增长；服装鞋帽、针纺织品类同比增长4.7%，增速同比下降3.3pct，环比下降4.7pct。分渠道看，2018年1-10月实物商品网上零售额同比增长26.7%，增速同比下降2.1pct，环比下降1pct。总体来看，10月份社零整体增速以及服装品类增速均有不同程度的放缓，服装品类呈现以下趋势：（1）线上增速较快：前十个月线上增速仍显著快于线下，玖姿、森马等品牌2018Q3线上旗舰店增速仍在20%以上，“双十一”流量进一步向龙头集中，安正时尚/拉夏贝尔/森马服饰销售额增速分别为48.3%/42.0%/39.3%。（2）线下品牌服装龙头表现优于行业平均：2018Q1-Q3太平鸟、维格娜丝、玖姿等行业代表性品牌增速较2018H1仅略有放缓，从我们线下调研看，10月份以来品牌服装龙头企业线下零售情况也未进一步恶化。综合线上线下表现，我们仍看好品牌服装龙头企业全年收入端的稳健增长。  推荐标的：中高端女装重点推荐安正时尚；休闲服饰推荐森马服饰；家纺推荐罗莱生活；纺织制造推荐百隆东方。  风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动。 -40%-30%-20%-10%0%10%沪深300 纺织服装 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 纺织服装行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 行情回顾 ............................................................................................................................... 4 2. 行业估值及机构配置 ........................................................................................................... 5 2.1 行业估值 ...................................................................................................................... 5 2.2 机构配置 ...................................................................................................................... 6 3. 本周观点 ............................................................................................................................... 7 3.1 本周行业观点 .............................................................................................................. 7 3.2 重点推荐标的及投资逻辑 .......................................................................................... 7 4. 本周提示 ............................................................................................................................... 9 4.1 重点上市公司大事提醒 .............................................................................................. 9 4.2 行业公司质押情况 ...................................................................................................... 9 4.3 本年解禁及解锁情况 ................................................................................................ 11 4.4 本年增持情况 ............................................................................................................ 12 4.5 重要公司公告 ............................................................................................................ 14 4.6 重要行业新闻 ............................................................................................................ 15 4.7 行业跟踪数据 ............................................................................................................ 15 4.7.1 原材料：棉花期货价格同比小幅下降，化纤价格同比下降 .......................... 15 4.7.2行业库存：年初至今产成品库存同比减少 ....................................................... 17 4.7.3 零售端：百家/50家服装类零售企业增速疲软，社会消费品商品零售总额增速有所下降 ................................................................................................................................ 17 4.7.4出口端：总体增速较快 ....................................................................................... 18 4.7.5线上电商：二季度维持较高增速 ....................................................................... 19 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：纺织服装行业及其子行业涨跌幅（%） ........................................................................ 4 图2：年初至今纺织服装行业排名 ........................................................................................... 4 图3：年初至今行业涨幅居前个股 ........................................................................................... 5 图4：年初至今行业涨幅居后个股 ........................................................................................... 5 图5：纺织服装行业和沪深300PE水平 ................................................................................... 6 图6：纺织服装相对沪深300溢价水平 ................................................................................... 6 图7：SW纺织服装行业机构持仓占比呈上升趋势 ................................................................. 6 图8：内外棉差趋于缩窄（元/吨） ....................................................................................... 15 图9：棉花现货与期货价格走势（元/吨） ........................................................................... 15 图10：本轮棉花抛储成交量（吨）、成交均价（元/吨）和成交比例（%） ..................... 16 图11：2015年以来年度抛储成交量（万吨） ...................................................................... 16 图12：粘胶短纤价格走势（元/吨） ..................................................................................... 16 图13：涤纶短纤价格走势（元/吨） ..............................