研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发3沪铜沪铝2021年9月10日星期五沪铜本周沪铜区间震荡，美联储主席讲话态度偏鸽，政策收紧压力缓解，叠加国内库存不断下滑。低部支撑明星，接下来是传统消费旺季。预计铜价企稳上行。宏观方面，美联储褐皮书调查报告称，美国经济增长在7月初至8月略微放缓至温和水平，多数区域的企业仍然乐观，通胀高位企稳。供应短缺，包括有限的汽车和待售房屋库存，也导致经济从今年早些时候的增长步伐中回落。德尔塔毒株是经济减速的一个原因，同时对供应中断和劳动力短缺的持续担忧引发部分经济增长放缓或活动下降。大部分辖区的企业对近期前景仍持乐观态度。基本面看，据smm信息，8月份广西防城港以及梧州地区冶炼厂受限电影响大约减产15%，广西地区剩余个别炼厂在限电干扰下将检修计划提前，外加鲁北地区某炼厂因环保突击检查原因产量受到小幅影响，好在河南地区基本没有受到限电影响，其余地区检修计划也都按部就班基本符合市场预期，虽然8月电解铜产量环比小幅减少，同比去年仍有小幅增量受国内西南限电影响，8月精铜产量环比下降。再生铜供应偏紧，再生铜进口盈利上升，但精废价差持续回落。数据方面，国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读2021年8月份CPI和PPI数据：8月份，各地区各部门持续做好保供稳价工作，消费市场供应总体充足，价格平稳运行。2021年8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨9.5%，创2008年8月来的新高，环比上涨0.7%；工业生产者购进价格同比上涨13.6%，环比上涨0.8%。1—8 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.2%，工业生产者购进价格上涨8.6%。截至9月3日当周，投机者看涨伦铜的净多仓增加4041手至48217手，为逾两个月以来最高水平。只做多的头寸减少8491手至321855手，为21个月以来最低水平；而只做空的空头头寸减少12532手至273638手，为逾7个月以来最低水平。库存方面：截止9月4日当周，上海保税区电解铜库存约30.66万吨，较前一周减少3.7万吨。国内铜库存持续下滑，全球铜库存处于相对低位。对铜仍有明显支撑。后市展望沪铜在乐观情绪带动下翻红，涨幅仍然有限。铜市现货升水下降，叠加多头氛围较浓。国内铜冶炼产出仍受干扰，叠加精废价差处于相对低位利多精铜消费，国内铜库存持续下滑，全球铜库存处于相对低位。对铜仍有明显支撑。接下来是传统消费旺季。预计铜价企稳上行。沪铝沪铝近期连续上涨，不断突破近年新高。由于我国能耗双降政策在各地层层加码，包括新疆、广西等铝主产区的进一步限产限电加剧市场供应不足，而需求端则保持稳定，即使在夏季传统消费淡季也未出现大幅累库存的情况，而面对金九银十的传统消费旺季，预计在不出现宏观系统系风险的前提下，铝等有色金属价格具有较强结构性支撑。另外全球铝土矿主产区几内亚出现军事政变，资源地的供应扰动，进一步刺激了铝价持续性上涨，而国内大宗商品输入性通胀和产业升级转型带来的供需不均衡同时出现，也推动铝价格。库存方面，淡季未累库而旺季已经来临，未来库存还将继续去库，也为铝价提供较强的支撑。预计未来铝价仍将呈现易涨难跌 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发走势。但需警惕敏感时间点的政策预期变化影响。操作建议，后市仍是看多思路，注意控制仓位。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。