2021年中期业绩超出预期，上调至“买入”评级。公司收入同比增长53.40%至人民币2,262.4亿元，股东净利同比剧增300.65%至人民币31.5亿元。上调铜价假设，维持金价假设不变。我们预计金价将受益于宽松的货币政策和投资者对避险资产的需求，预计2021年平均黄金价格约为1850美元/盎司。我们预计2021年平均铜价约为9000美元/吨。维持矿产产量假设不变。2021年，公司计划生产1730万吨精炼铜，210万吨矿产铜，96吨黄金，1279吨银和1730万吨铜产品。公司2021年上半年生产稳定，基本符合产量计划。上调目标价至HK$21.80，评级升级为“买入”。
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