价格升库存降，煤炭板块持续走强

近期煤炭板块持续走强，主要原因是煤炭价格和产量受政策调控影响远大于其他周期品。在8月焦煤焦炭期货价格连续上涨后，A股煤炭板块行情的启动晚于商品价格。但就目前情况看，煤企三季报高景气确定性强，三季度吨煤协议售价继续抬升。从上游煤炭的替代品来看，我国大部分供给依赖进口的石油和天然气价格持续上涨，预计冬季天然气持续供应偏紧；从下游需求来看，前几年煤炭价格上行压缩了下游电力企业利润空间，而遭到行政管制。通常，煤炭板块涨，则电力板块跌。本次电力板块受电价市场化改革和绿色电力交易试点工作的利好预期影响，上涨势头强劲。钢铁板块也受益于铁矿石价格处于低位，中报业绩亮眼。煤炭板块上下游产业链的联动，带动板块持续上行。

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