2021年9月第2周煤炭行业周报：炼焦煤、动力煤价格迭创新高，低估值板块中煤炭逻辑顺畅

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 炼焦煤、动力煤价格迭创新高，低估值板块中煤炭逻辑顺畅 [Table_Title2] 2021年9月第2周煤炭行业周报 [Table_Summary] 本周观点：焦煤供需缺口长期存在，看好焦煤股业绩弹性。动力煤国内边际增产情况低于预期，预计后续淡季不淡。煤炭全产业链库存历史低位，供需缺口叠加补库需求，目前维持强势。 动力煤方面，本周偏长协的环渤海指数721元/吨，环比+31元/吨；CCI 5500指数继续稳定在947元/吨，港口实际成交价格上涨。下游方面，电厂日耗环比下降，但电厂库存仍继续快速下降，维持低位。坑口方面，产地自8月以来有所放量，但边际增量低于预期，本周坑口煤价继续上涨。运输方面，大秦线运量稳定，海运价格本周上涨。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续下降，处于历史低位水平，全国港口库存均低位。 供给端来看，国内产地自8月开始释放增量，但增量总体低于预期，目前需求端的电厂日耗虽环比回落，但仍处于高位，而电厂库存续快速下降，环渤海港口库存亦降至历史低位；坑口煤价和港口实际成交价本周上涨。整体来看，在全产业链库存低位的情况下，电厂在淡季的补库压力较大，而目前的供给增量暂无法弥补库存缺口，我们预计动力煤将淡季不淡。 双焦方面，本周焦煤价格继续大涨，焦炭本周提涨2轮共400元/吨，本轮焦炭已累计10轮提涨共计1360元/吨。钢铁需求步入旺季，且江苏等地开始限产，未来主要看供给端限产的实际执行情况，以及后续旺季的需求回升情况。焦煤本周继续大涨，主要由于澳煤限制带来的低硫主焦煤供需缺口长期存在，而国内安监严格基本无量可补，我们看好中长期的焦煤价格维持高位。焦煤大涨对焦炭形成成本支撑，且钢厂的焦炭库存偏低采购需求仍在，焦炭短期亦强势。 我们预计焦煤供给端缺口中长期存在，动力煤后续淡季不淡，看好供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头，以及动力煤龙头下半年的业绩。煤炭板块上市公司三季度业绩预计环比大增，推荐焦煤龙头山西焦煤、盘江股份、冀中能源、平煤股份，动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业，受益标的：山西焦化、新集能源、昊华能源等。 ► 本周中信煤炭指数+13.1%，跑赢大盘。 近5日（9.6-9.10）上证指数+3.4%，深证成指+4.2%。中信行业指数中，煤炭指数+13.1%，在30个中信一级行业中位于第1位。煤炭股普遍上涨，涨幅最大的前五位分别为山西焦煤、平煤股份、云维股份、山西焦化、冀中能源；涨幅最小的前五位分别为ST平能、宝丰能源、ST大有、宝泰隆、华阳股份。 ► 本周动力煤实际成交价上涨，焦煤继续大涨，焦炭提涨2轮共计400元/吨。 本周动力煤港口价格/坑口价格、焦煤价格、焦炭价格、国际煤 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：洪奕昕 邮箱：hongyx1@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080004 联系电话： 相关研究 1. 焦煤供需缺口长期存在，本周继续大涨，动力煤有望淡季不淡——2021年8月第3周煤炭行业周报 2021.08.22 2. 焦煤继续大涨，动力煤供给释放但低库存下预计高位震荡——2021年8月第2周煤炭行业周报 2021.08.15 3. 供给释放预期放缓电厂采购，预计后续淡季不淡——2021年8月第1周煤炭行业周报 2021.08.08 4. 保供政策加码，但低库存高日耗动力煤价仍强，焦煤继续上涨——2021年7月第5周煤炭行业周报 2021.08.01 5. 去库进行时，动力煤旺季继续，焦煤供给缺口持续存在——2021年7月第4周煤炭行业周报 2021.07.25 6. 动力煤旺季来临，电厂日耗迅速拉升，全产业链开启去库——2021年7月第3周周报 2021.07.17 -6%3%11%19%28%36%2020/082020/112021/022021/05煤炭开采II沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2021年09月12日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 价、煤炭海运价格、水泥价格、螺纹钢价格、国际原油价格均上涨。 动力煤方面，本周偏长协的环渤海指数721元/吨，环比+31元/吨；CCI 5500指数继续稳定在947元/吨，港口实际成交价格上涨。下游方面，电厂日耗环比下降，但电厂库存仍继续快速下降，维持低位。坑口方面，产地自8月以来有所放量，但边际增量低于预期，本周坑口煤价继续上涨。运输方面，大秦线运量稳定，海运价格本周上涨。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续下降，处于历史低位水平，全国港口库存均低位。 双焦方面，本周焦煤价格继续大涨，焦炭本周提涨2轮共400元/吨，本轮焦炭已累计10轮提涨共计1360元/吨。 ► 推荐标的：山西焦煤、盘江股份、冀中能源、平煤股份、陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业；受益标的：山西焦化、新集能源、昊华能源等。 我们预计焦煤供给端缺口中长期存在，动力煤后续淡季不淡，看好供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头，以及动力煤龙头下半年的业绩。煤炭板块上市公司三季度业绩预计环比大增，推荐焦煤龙头山西焦煤、盘江股份、冀中能源、平煤股份，动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业，受益标的：山西焦化、新集能源、昊华能源等。 风险提示 宏观经济系统性风险；疫情反复；水电超预期；增产增供政策下国内煤炭产量释放超预期；进口煤政策放宽超预期；“碳中和”等预期发酵超预期；新能源在技术上的进步超预期。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点.......................................................................................................................................................................................................5 2. 本周板块行情回顾.....................................................................................................................................................................................6 2.1. 本周中信煤炭指数+13.1%，跑赢大盘.............................................................................................................................................6 2.2. 本周煤炭板块个股走势 .......................................................................................................................................................................7 3. 价格数据.......................................................................................................................................................................................................9 3.1. 动力煤：环渤海指数大涨，坑口煤价继续上涨 ...........................................................................................................................9 3.2. 焦煤焦炭：焦煤再创新高，焦炭两轮提涨共400元/吨 ........................................................................................................ 11 3.3. 国际能源：国际原油小幅上涨，国际煤价大涨 ........................................................................................................................ 12 4. 库存、运输及下游数据 ......................................................................................................................................................................... 12 4.1. 电厂日耗及库存：日耗环比下降，库存继续快速下降........................................................................................................... 12 4.2. 港口库存：环渤海库存继续快速下降.......................................................................................................................................... 13 4.3. 焦煤焦炭库存：库存仍低位............................................................................................................................................................ 14 4.4. 运输数据：大秦线运量稳定，煤炭海运价格上涨.................................................................................................................... 15 4.5. 钢铁及水泥：螺纹钢价格上涨，水泥整体趋涨 ........................................................................................................................ 16 5. 公司公告........................................................................................................