生猪日评：现货继续下跌，期货震荡回调，反弹动力有限

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年8月27日星期五 生猪日评 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 谢紫琪 期货从业资格：F3032560 投资咨询资格：Z0014338 邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn 赖婕 期货从业资格：F03087390 邮箱：lai.jie@gzf2010@com.cn 相关图表 相关报告 现货继续下跌，期货震荡回调，反弹动力有限 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 现货行情： 生猪与仔猪价格延续下跌态势，跌幅基本持平；二元母猪跌幅加大。全国外三元生猪出场均价14.09元/公斤，较昨日跌0.05元/公斤，跌幅0.33%。华南地区猪价较高，西北地区猪价较低。华中地区均价14.28元/公斤，每公斤较昨日跌0.07元，跌幅0.52%，在各地区中跌幅最大。生猪主产省份中，河南均价14.45元/公斤，与昨日持平；湖南均价14.25元/公斤，跌幅2.06%；四川均价13.75元/公斤，跌幅0.72%。 地区生猪价格变化（元/公斤） 生猪出场价 涨跌 涨跌幅(%) 全国 14.09 -0.05 -0.33% 东北 13.43 -0.03 -0.25% 华北 14.07 -0.02 -0.14% 华东 14.75 -0.05 -0.31% 华中 14.28 -0.07 -0.52% 华南 15.08 -0.05 -0.33% 西南 13.51 -0.04 -0.32% 西北 13.38 -0.07 -0.50% 数据来源：Wind，广州期货研究中心整理 20kg仔猪全国均价24.13元/公斤，较昨日跌0.09元/公斤，跌幅0.39%。河南地区均价22.80元/公斤，与昨日持平；湖南均价25.89元/公斤，跌幅0.58%；四川均价25.13元/公斤，跌幅0.30%。 截至8月27日，本周二元母猪现货均价为44.26元/公斤，每公斤较上周跌2.16元，跌幅4.65%，为7月中旬以来录得的最大跌幅。 盘面行情： 本日生猪早盘稍有下行，最低录得17005，后续震荡整理，逐步上行，最终收盘较昨日略涨。 主力合约LH2201收盘价17175元/吨，较昨日涨35元/吨，涨幅0.20%；较昨日结算价涨30元/吨，涨幅0.17%。主力合约持仓量基本持平，本日录得39280手，较昨日减少40手。近月合约LH2109加深下跌，收于14360元/吨，较昨日跌315元/吨，跌幅2.15%；较昨日结算价跌375元/吨，跌幅2.54%。 期现基差方面， 本日主力合约LH2201对河南地区现货价升水2725元/吨，较昨日走弱35元/吨。近月合约LH2109对河南现价贴水90元/吨，较昨日走强315元/吨。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年8月27日星期五 合约价差方面， 主力合约对近月09合约升水2815元/吨，较昨日走强350元/吨；对远月03合约升水1160元/吨，较昨日走强50元/吨。 仓单方面，本日无新注册仓单。目前注册仓单量共325手（中粮肉食270手，德康农牧50手，武汉金龙5手）。 行业动态： 8月18日，据海关总署发布，7月份进口猪肉35万吨，环比略有增长，同比减少18.6%。2021年1-7月累计进口猪肉266万吨，同比增加3.9% 8月25日，农业农村部表示，将继续引导生猪产业龙头企业发展壮大，带动中小养殖场户融入现代生猪产业，加快建设现代养殖体系。银保监会也将进一步提升能繁母猪和育肥猪养殖险的保险服务能力。 8月26日，牧原股份披露2021年半年度报告，报告显示其上半年营业收入415.38亿元，同比增幅97.49%，归母净利润95.26亿元，同比减少11.67%（公司净利润同比减少5.06%）。截至2021年6月末，牧原能繁母猪存栏275.6万头；上半年销售生猪1,743.7万头，屠宰生猪98.12万头。猪价下跌以及大宗原粮价格上涨是牧原净利润减少的主要原因。 小结： 现货方面，生猪与仔猪价格继续下行，跌幅变化不大。二元母猪价格持续下跌，业内补栏意愿弱。目前生猪产能基本恢复，生猪与能繁母猪存栏均略微超过2017年末水平，提前完成产能恢复目标，生猪供应增速快于预期。且冷冻猪肉库存偏高，企业出货意愿强，加大猪肉供应总量，牵制生鲜猪肉价格。而从需求侧来看，目前处于夏天消费淡季尾声，但市场预期的需求反弹并未出现。新冠疫情反复，餐饮业受到打击，影响猪肉消费情况。临近中秋、国庆以及秋季开学，业内期待节假日因素能带动消费增加，拉抬猪价。目前暂无明显利好消息，预计短期猪价略微回调，震荡盘整。供应宽裕，存栏生猪仍未消耗完毕，中长期维持下行逻辑。 期货方面，生猪早盘稍有下行，后续震荡整理为主，最终收盘较昨日略涨。期现基差方面，主力合约基差走弱，主要受期货上行所拉动，现货价格保持下行但减幅相对较小。近月09合约基差结构改变，期货由升水转为贴水。预计09合约下行空间基本消失，后续基差随现货价小幅波动。合约价差方面，主力对远月03合约升水，且价差不断走强，行业看空后市。预计生猪盘面短期震荡整理。受节假日因素影响或有小幅反弹，但难有动力延续，业内对中长期行情预期偏空。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。 研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等六个二级部门，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。 研究中心在服务公司业务的同时，也积极地为期货市场发展建言献策。研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作，在期货行业发展、交易策略模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。 未来，广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势，进一步搭建适合公司发展、适合期货市场现状的研究模式，更好服务公司业务、公司品牌和公司战略，成为公司的人才培养基地。 研究中心联系方式 金融衍生品研究部：（020）22139858 金属研究部：（020）22139817 化工能源研究部：（020）23382623 创新研究部：（020）22139858 农产品研究部：（020）22139813 综合部：（020）22139817 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼 邮政编码：510623 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 广州期货业务单元一览 广州期货是大连商品交易所（会员号：0225）、郑州商品交易所（会员号：0225）、上海期货交易所（会员号：0338）、上海国际能源交易中心（会员号：8338）会员单位，中国金融期货交易所（会员号：0196）交易结算会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。除从事传统期货经纪业务外，公司可开展期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易以及风险管理子公司业务。公司总部位于广州，业务范围覆盖全国，可为投资者提供一站式的金融服务。 广州期货主要业务单元联系方式 成都营业部 佛山南海营业部 清远营业部 上海陆家嘴营业部 联系方式：028-86528580 办公地址：成都市高新区交子大道88号2栋5层507号 联系电话：0757-88772888 办公地址：佛山市南海区桂城街道海五路28号华南国际金融中心2幢2301房 联系电话：0763-3882201 办公地址：清远市清城区人民四路36号美吉特华南装饰商贸中心永泰中心5层（19-23A号） 联系电话：021-50568018 办公地址：中国（上海）自由贸易试验区东方路899号1201- 1202室 北京分公司 深圳营业部 长沙营业部 东莞营业部 联系电话：010-68525389 联系电话：0755-83533302 联系电话：0731-82898516 联系电话：0769-22900598 办公地址：北京市西城区月坛南街59号5层501-1、501-26、 501-27 办公地址：广东省深圳市福田区梅林街道梅林路卓越梅林中心广场（南区）A座704A、705 办公地址：湖南省长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店18楼1801 办公地址：广东省东莞市南城街道三元路2号粤丰大厦办公1501B 广州体育中心营业部 杭州城星路营业部 天津营业部 郑州营业部 联系电话：020-28180338 联系电话：0571-89809632 联系电话：022-87560710 联系电话：0371-86533821 办公地址：广州市天河区体育东路136,138号17层02房、17层03房自编A 办公地址：浙江省杭州市江干区城星路111号钱江国际时代广场2幢1301室 办公地址：天津市南开区长江道与南开三马路交口融汇广场2-1-1604、1605、1606 办公地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）普惠路80号1号楼2单元23层2301号 湖北分公司 苏州营业部 山东分公司 肇庆营业部 联系电话：027-59219121 联系电话：0512-69883586 联系电话：0531-85181099 联系电话：0758-2270760 办公地址：湖北省武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼14层1401-9号 办公地址：中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区苏州中心广场58幢苏州中心广场办公楼A座07层07号 办公地址：山东省济南市历下区泺源大街150号中信广场主楼七层703